不得不說(shuō)，微創(chuàng)醫(yī)療是“專業(yè)的”分拆上市高手。目前，“微創(chuàng)系”旗下已有五家已上市或即將上市的公司，分別為微創(chuàng)醫(yī)療、心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)機(jī)器人，以及已經(jīng)IPO過(guò)會(huì)的微創(chuàng)電生理。

若微創(chuàng)腦科技成功上市，“微創(chuàng)系”將再添一家上市公司，其陣營(yíng)有望達(dá)到六家。

目前，微創(chuàng)醫(yī)療旗下子公司有：心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)佐心、微創(chuàng)電生理、微創(chuàng)神通、微創(chuàng)機(jī)器人、微創(chuàng)骨科、創(chuàng)領(lǐng)心律、明悅醫(yī)療、微創(chuàng)優(yōu)通、微創(chuàng)心力、微創(chuàng)科威、微創(chuàng)醫(yī)美、微創(chuàng)視神、微創(chuàng)子牙、銳可醫(yī)療、神泰醫(yī)療、神遁醫(yī)療、神奕醫(yī)療、神途醫(yī)療、微創(chuàng)龍脈、創(chuàng)脈醫(yī)療、脈通醫(yī)療、諾潔醫(yī)療等。

僅從子公司就可以看出，微創(chuàng)醫(yī)療幾乎在整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)進(jìn)行了布局。

中國(guó)最大的神經(jīng)介入醫(yī)療器械公司

本次通過(guò)港交所上市聆訊的微創(chuàng)腦科學(xué)主業(yè)為研發(fā)、生產(chǎn)及銷售神經(jīng)介入醫(yī)療器械，是神經(jīng)介入醫(yī)療器械行業(yè)的中國(guó)公司，致力于向醫(yī)生及患者提供創(chuàng)新解決方案。

其招股書顯示，微創(chuàng)腦科學(xué)為中國(guó)神經(jīng)介入醫(yī)療器械行業(yè)的先行者及最大的中國(guó)公司，擁有最全面的產(chǎn)品組合覆蓋，且經(jīng)證實(shí)的商業(yè)化能力，收入排名國(guó)產(chǎn)神經(jīng)介入醫(yī)療器械公司第一。

公司先后開(kāi)發(fā)并產(chǎn)業(yè)化中國(guó)神經(jīng)介入領(lǐng)域的第一款腦血管支架Apollo?顱內(nèi)動(dòng)脈支架系統(tǒng)、首款顱內(nèi)覆膜支架Willis?顱內(nèi)覆膜支架系統(tǒng)與國(guó)內(nèi)首款血流導(dǎo)向裝置Tubridge?血管重建裝置等8款自主研發(fā)的三類醫(yī)療器械產(chǎn)品。

Apollo?顱內(nèi)動(dòng)脈支架系統(tǒng)

Willis?顱內(nèi)覆膜支架系統(tǒng)

Tubridge?血管重建裝置

從產(chǎn)品管線看，目前，微創(chuàng)腦科學(xué)共有30款商業(yè)化及候選產(chǎn)品，包括在中國(guó)獲得批準(zhǔn)并商業(yè)化的10款治療產(chǎn)品及3款通路產(chǎn)品，以及17款正在開(kāi)發(fā)的候選產(chǎn)品，覆蓋了出血性腦卒中、腦動(dòng)脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中三大領(lǐng)域。

另?yè)?jù)灼識(shí)咨詢的資料，就2020年的收入而言，微創(chuàng)腦科學(xué)為中國(guó)神經(jīng)血管醫(yī)療器械市場(chǎng)前五大參與者中唯一的中國(guó)公司（其他四家企業(yè)為美敦力、史賽克、MicroVention、強(qiáng)生醫(yī)療），并擁有約4%的市場(chǎng)份額，同樣以該年收入計(jì)，微創(chuàng)腦科學(xué)是最大的中國(guó)神經(jīng)介入醫(yī)療器械公司，部分旗艦產(chǎn)品在中國(guó)的市場(chǎng)份額占據(jù)著主導(dǎo)地位。

在市場(chǎng)滲透率方面，招股書顯示，目前微創(chuàng)腦科學(xué)已經(jīng)滲透約2400間醫(yī)院，其中超1400間為三級(jí)醫(yī)院。根據(jù)灼識(shí)諮詢的資料，2021年，微創(chuàng)腦科學(xué)產(chǎn)品已經(jīng)滲透所有中國(guó)國(guó)家卒中中心每月排名前100的醫(yī)院。

從1998年成立至今，微創(chuàng)醫(yī)療已經(jīng)有23年的發(fā)展歷程，但不同于其他公司通過(guò)重組、合并壯大業(yè)務(wù)，微創(chuàng)醫(yī)療的成長(zhǎng)在于其不斷拆分、壯大子公司，并不斷開(kāi)辟新賽道。

目前，公司正在通過(guò)子公司或聯(lián)營(yíng)公司布局非血管介入、內(nèi)分泌、康復(fù)醫(yī)療、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、輔助生殖、體外診斷、皮膚及身體管理、五官科及消毒滅菌等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

不過(guò)，能否進(jìn)一步擴(kuò)大版圖，還是要用業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)話。

根據(jù)2021年年報(bào)，微創(chuàng)旗下三家上市的子公司中，只有心脈醫(yī)療實(shí)現(xiàn)了盈利，2021年?duì)I收6.85億元，凈利潤(rùn)3.14億元。實(shí)現(xiàn)盈利的原因則是，心脈醫(yī)療布局的多款產(chǎn)品已步入成熟期。

心通醫(yī)療2021年的營(yíng)收雖實(shí)現(xiàn)了93%的增長(zhǎng)，但依然處于虧損中，凈虧損1.83億元，近三年合計(jì)虧損7.26億元。

2021年上市的微創(chuàng)機(jī)器人雖被寄予無(wú)限厚望，但其業(yè)績(jī)乏善可陳，營(yíng)收215.6萬(wàn)元，虧損金額5.83億元，虧損擴(kuò)大了179.08%。

此外，骨科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)、心律管理業(yè)務(wù)、外科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)也均處于虧損中。

據(jù)了解，集采可能是影響微創(chuàng)醫(yī)療業(yè)績(jī)的重要因素。現(xiàn)階段，微創(chuàng)醫(yī)療的心血管介入產(chǎn)品和骨科醫(yī)療器械都跟集采有關(guān)。

2021年，微創(chuàng)醫(yī)療的心血管介入產(chǎn)品業(yè)務(wù)已經(jīng)因兩款冠脈支架產(chǎn)品的集采，營(yíng)收、凈利雙降。套用到骨科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)上，隨著微創(chuàng)醫(yī)療髖、膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品在集中帶量采購(gòu)中的全面中標(biāo)，面臨的結(jié)果或許跟前者類似。

不過(guò)，公司也在積極采取應(yīng)對(duì)措施。在其他大單品類醫(yī)療器械公司受到集采壓力，再難以投入巨大資金研發(fā)新品類時(shí)，微創(chuàng)正在以分拆上市的融資方式，走出一條屬于自己的發(fā)展之路。

然而，創(chuàng)新始終是一條漫長(zhǎng)又艱辛的道路，距離微創(chuàng)醫(yī)療董事長(zhǎng)常兆華所期待的“萬(wàn)億市值”，還有很長(zhǎng)的路要走。