相關(guān)媒體獲悉，德國(guó)醫(yī)療科技領(lǐng)軍企業(yè)Brainlab近日宣布推遲原定于法蘭克福證券交易所的上市計(jì)劃。作為全球神經(jīng)外科與腫瘤放療導(dǎo)航系統(tǒng)領(lǐng)域的核心技術(shù)提供者，該公司本擬通過此次IPO募資約4.16億歐元。作為2025年最受期待的IPO項(xiàng)目，Brainlab原計(jì)劃以約17億歐元的估值成為德國(guó)年度最大IPO。

該公司本擬通過此次IPO募資約4.16億歐元，其中1.6億歐元用于拓展骨科、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，剩余資金則支持財(cái)務(wù)投資者EMH Partners的股權(quán)退出。盡管發(fā)行區(qū)間定價(jià)（80-100歐元/股）已獲超額認(rèn)購(gòu)，且公司創(chuàng)始人Stefan Vilsmeier仍保持50.1%的絕對(duì)控股權(quán)，管理層仍選擇暫停上市。Brainlab首席執(zhí)行官Rainer Birkenbach在內(nèi)部信中明確指出，當(dāng)前地緣政治不確定性及資本市場(chǎng)波動(dòng)構(gòu)成核心考量因素。這一決策直接沖擊2025年德國(guó)IPO市場(chǎng)預(yù)期——作為年度規(guī)模最大的擬上市項(xiàng)目，Brainlab原計(jì)劃以17億歐元估值登陸資本市場(chǎng)。

公司強(qiáng)調(diào)其現(xiàn)金流狀況無需依賴IPO資金即可維持有機(jī)增長(zhǎng)。Birkenbach表示："雖然我們向來不擅長(zhǎng)等待，但此刻必須展現(xiàn)戰(zhàn)略耐心。"數(shù)據(jù)顯示，Brainlab在神經(jīng)外科領(lǐng)域占據(jù)全球60%市場(chǎng)份額，其手術(shù)導(dǎo)航系統(tǒng)已應(yīng)用于全球85個(gè)國(guó)家的5000余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

該事件折射出德語區(qū)資本市場(chǎng)的復(fù)雜態(tài)勢(shì)。據(jù)Queens Lane咨詢公司調(diào)查，74%的歐洲投資銀行家預(yù)期2025年IPO規(guī)模將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但德國(guó)大選后的政策不確定性及美國(guó)潛在關(guān)稅威脅持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)信心。Brainlab的審慎態(tài)度或引發(fā)連鎖效應(yīng)，促使其他擬上市企業(yè)重新評(píng)估窗口期。此次暫緩上市雖延緩資本擴(kuò)張步伐，但保留核心技術(shù)資產(chǎn)的控制權(quán)，或?yàn)殚L(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造預(yù)留空間。

當(dāng)前德國(guó)DAX指數(shù)年內(nèi)上漲15.63%，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期僅0.2%，資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分化加劇企業(yè)決策復(fù)雜性。Brainlab案例表明，即便在超額認(rèn)購(gòu)的利好環(huán)境下，戰(zhàn)略定力與時(shí)機(jī)選擇仍是醫(yī)療科技企業(yè)資本運(yùn)作的核心考量。

Brainlab成立于1989年，總部位于德國(guó)慕尼黑，是全球醫(yī)療科技領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。公司以“軟件定義醫(yī)療”為核心理念，專注于開發(fā)影像引導(dǎo)手術(shù)、放射治療及數(shù)字化手術(shù)室解決方案。經(jīng)過30余年發(fā)展，Brainlab已在全球安裝超5000套系統(tǒng)，覆蓋85個(gè)國(guó)家，在神經(jīng)外科手術(shù)導(dǎo)航領(lǐng)域占據(jù)60%的市場(chǎng)份額，被譽(yù)為“手術(shù)導(dǎo)航金標(biāo)準(zhǔn)”。

Brainlab創(chuàng)始人兼CEO Stefan Vilsmeier（史蒂凡·韋斯麥爾）是醫(yī)療科技界的傳奇人物。他出生于1967年，自學(xué)成才，17歲撰寫3D圖形暢銷書，22歲在慕尼黑工業(yè)大學(xué)攻讀計(jì)算機(jī)編程期間創(chuàng)立Brainlab。他以“技術(shù)普惠”為使命，推動(dòng)尖端醫(yī)療技術(shù)突破地域與經(jīng)濟(jì)壁壘。其經(jīng)典案例包括向非洲捐贈(zèng)20套移動(dòng)導(dǎo)航設(shè)備，并設(shè)立“青年外科醫(yī)師獎(jiǎng)學(xué)金”資助發(fā)展中國(guó)家醫(yī)生進(jìn)修。

1995年毅然進(jìn)入中國(guó)，克服語言與文化障礙，與與北京301醫(yī)院合作完成國(guó)內(nèi)首例機(jī)器人輔助腦深部電刺激手術(shù)，奠定全球化基礎(chǔ)。他堅(jiān)信“中國(guó)對(duì)新技術(shù)的開放態(tài)度”，如今Brainlab產(chǎn)品已覆蓋國(guó)內(nèi)15家三甲醫(yī)院，并拓展至二三線城市。

Brainlab的產(chǎn)品體系覆蓋手術(shù)全流程，以“軟件+硬件+AI”三位一體模式重構(gòu)醫(yī)療場(chǎng)景：

1. 手術(shù)導(dǎo)航系統(tǒng)

• Cranial Navigation：神經(jīng)外科三維實(shí)時(shí)導(dǎo)航，誤差控制在毫米級(jí)，支持腦腫瘤精準(zhǔn)切除。

• Curve? Navigation：旗艦級(jí)圖像引導(dǎo)手術(shù)平臺(tái)，配備4K顯示屏與輕型推車，支持多模態(tài)數(shù)據(jù)融合（DICOM、MRI等）。

• Kick? Navigation：緊湊型導(dǎo)航系統(tǒng)，兼容內(nèi)窺鏡等外部設(shè)備，適用于耳鼻喉科與脊柱手術(shù)。

  
  

2. 放射治療平臺(tái)

• Novalis系列：高能射線無創(chuàng)腫瘤消融系統(tǒng)，結(jié)合AI算法優(yōu)化劑量分布，減少對(duì)健康組織的損傷。

• Elements軟件系列：

• Cranial SRS：4π優(yōu)化算法自動(dòng)生成顱腦適應(yīng)癥放療計(jì)劃，效率提升30%。

• Spine SRS：聯(lián)合MR/CT配準(zhǔn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)復(fù)雜區(qū)域劑量自動(dòng)創(chuàng)建。

3. 術(shù)中影像與機(jī)器人

• Loop-X移動(dòng)成像機(jī)器人：全球首款移動(dòng)式術(shù)中二維/三維成像系統(tǒng)，支持非等中心掃描，輻射量降低40%。

• Cirq?手術(shù)機(jī)器人：協(xié)作型機(jī)器人輔助微創(chuàng)手術(shù)，與導(dǎo)航系統(tǒng)無縫集成。

  
  

4. 數(shù)字化手術(shù)室解決方案

• Buzz? Digital O.R.：開放式平臺(tái)整合內(nèi)窺鏡、顯微鏡、PACS等設(shè)備，支持手術(shù)視頻流媒體傳輸與遠(yuǎn)程會(huì)診。

• Quentry云服務(wù)：實(shí)現(xiàn)跨國(guó)手術(shù)方案共享與專家協(xié)作，推動(dòng)醫(yī)療資源全球化配置。

  
  

公司的技術(shù)壁壘高，跨學(xué)科數(shù)據(jù)融合能力（支持DICOM、MRI等12種影像格式），專利數(shù)超200項(xiàng)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)占比超35%。產(chǎn)品被納入ASTRO（美國(guó)放射腫瘤學(xué)會(huì)）臨床指南，與梅奧診所、柏林夏里特醫(yī)院等全球頂尖機(jī)構(gòu)建立合作。

從慕尼黑的一間實(shí)驗(yàn)室到全球5000家醫(yī)院的“數(shù)字手術(shù)中樞”，Brainlab以“軟件定義醫(yī)療”的顛覆性創(chuàng)新，重新定義了精準(zhǔn)外科的時(shí)代標(biāo)準(zhǔn)。此次Brainlab暫緩法蘭克福IPO進(jìn)程，表示了醫(yī)療科技巨頭審慎應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)波動(dòng)的態(tài)度。后續(xù)Brainlab的IPO進(jìn)展，我們將持續(xù)關(guān)注。