2023年8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息，為進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份。

據(jù)浙商證券統(tǒng)計(jì)，在A股醫(yī)藥行業(yè)，共209支個(gè)股滿(mǎn)足控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份的條件。華安證券的統(tǒng)計(jì)中，受影響的有237家。

以A股總共480多家醫(yī)藥企業(yè)的情況來(lái)看，此次受減持新規(guī)影響的公司占到了近一半。

加之證監(jiān)會(huì)同日另一則消息宣布收緊IPO和再融資節(jié)奏，一名生物醫(yī)藥行業(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)·大健康》直言，整體上會(huì)對(duì)資本在一級(jí)市場(chǎng)的投資策略與節(jié)奏產(chǎn)生一定影響。

在產(chǎn)業(yè)端，新規(guī)對(duì)生物制藥行業(yè)將帶來(lái)更加深遠(yuǎn)的影響，游戲參與者們將更加重視營(yíng)收、利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而非只靠一個(gè)美好的創(chuàng)新故事打天下。

No.1

被打斷的減持

證監(jiān)會(huì)8月27日減持新規(guī)后，A股醫(yī)藥公司大范圍受到影響。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，滬深兩市共有5048家上市公司，破發(fā)的上市公司共有806只，占全部滬深A(yù)股的比例為15.97%。

破發(fā)股集中在電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。尤其是電子和醫(yī)藥生物，成為破發(fā)最集中的行業(yè)。

根據(jù)浙商證券的統(tǒng)計(jì)，參考8月28日收盤(pán)價(jià)，A股所有醫(yī)藥行業(yè)股，破發(fā)的個(gè)股共103支，破凈個(gè)股22支，近三年無(wú)分紅個(gè)股97支，近三年有分紅但累計(jì)分紅低于近三年均凈利潤(rùn)30%的個(gè)股共41支。

其中，制藥、生物醫(yī)藥、器械行業(yè)，受減持新規(guī)限制的公司數(shù)量最多。

滿(mǎn)足控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份的醫(yī)藥股，分布情況是：

華安證券表示，受影響的公司包括通策醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、藍(lán)帆醫(yī)療、智飛生物、沃森生物、康希諾、義翹神州、百濟(jì)神州、天智航、九安醫(yī)療等多家企業(yè)。

《財(cái)經(jīng)·大健康》不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月30日，至少有9家醫(yī)藥企業(yè)的控股股東、實(shí)控人，因新規(guī)宣布不得不提前終止減持計(jì)劃。

從事高端介入醫(yī)療器械的科創(chuàng)板公司賽諾醫(yī)療?，主營(yíng)冠狀動(dòng)脈支架系統(tǒng)和球囊擴(kuò)張導(dǎo)管，2019年成功IPO。2021年、2022年和2023年上半年，公司連續(xù)虧損。

今年8月5日，賽諾醫(yī)療披露了實(shí)控人及一致行動(dòng)人減持股份計(jì)劃，減持股份占公司總股本的比例不超過(guò)3%。

公司實(shí)控人董事長(zhǎng)孫箭華表示，減持所得的資金，計(jì)劃全部無(wú)償提供給公司使用，使用期限不少于一年，以滿(mǎn)足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需，主要用于海外業(yè)務(wù)的拓展。

減持計(jì)劃至今，還不到一個(gè)月，賽諾醫(yī)療實(shí)控人及一致行動(dòng)人尚未減持公司股份。但根據(jù)證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)，結(jié)合市場(chǎng)情況，8月底控股股東、實(shí)際控制人及一致行動(dòng)人決定提前終止上述減持計(jì)劃。

在減持新規(guī)影響下，截至8月30日，上市公司控股股東、實(shí)際控制人及一致行動(dòng)人提前終止減持計(jì)劃的醫(yī)藥公司還有翰宇藥業(yè)、富祥藥業(yè)、香雪制藥、康希諾、百奧泰、奧賽康、賽諾醫(yī)療和龍津藥業(yè)。

其中，翰宇藥業(yè)、富祥藥業(yè)在2021年尚可盈利，到了2022年和2023年上半年，兩家公司均虧損。

翰宇藥業(yè)的控股股東、實(shí)控人曾少貴，及一致行動(dòng)人曾少?gòu)?qiáng)、曾少彬，今年2月發(fā)布過(guò)減持計(jì)劃。4月至8月，三人接連減持，直到證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)打斷了減持計(jì)劃。原本三人計(jì)劃減持的比例，不超過(guò)公司總股本的2%，截至8月30日，減持了1.08%，未減持部分不再減持。

富祥藥業(yè)的控股股東、董事長(zhǎng)包建華，今年已減持套現(xiàn)9290萬(wàn)元，8月29日表示提前終止減持計(jì)劃。

康希諾、百奧泰、奧賽康、賽諾醫(yī)療和龍津藥業(yè)已經(jīng)披露了減持計(jì)劃，還未發(fā)生實(shí)際減持。

No.2

今年已減持套現(xiàn)超30億元

今年以來(lái)，8個(gè)月的時(shí)間里，醫(yī)藥行業(yè)已有至少96家企業(yè)發(fā)生過(guò)管理層減持，減持金額合計(jì)36.8億元。

其中，12家公司減持金額過(guò)億；30家減持金額超過(guò)千萬(wàn)元；25家在百萬(wàn)級(jí)。

回顧以往，不乏藥企實(shí)控人及配偶、一致行動(dòng)人等，在企業(yè)盈利能力縮減、業(yè)績(jī)下降的情況下，分別進(jìn)行減持操作。

以萬(wàn)得平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，今年減持套現(xiàn)金額最高的公司是海思科。

今年6月13日，從事新藥研發(fā)及產(chǎn)銷(xiāo)的上市公司海思科披露，公司控股股東王俊民的配偶申萍累計(jì)減持664.5萬(wàn)股。以減持均價(jià)每股24.94元計(jì)算，申萍套現(xiàn)約1.66億元。

而且，申萍仍有減持計(jì)劃，6月完成減持后，她馬上開(kāi)啟了新的減持計(jì)劃，這次計(jì)劃減持不超過(guò)330萬(wàn)股。

這已經(jīng)不是海思科股東們的第一次減持套現(xiàn)。

4月，海思科另一位控股股東鄭偉，連續(xù)2個(gè)交易日進(jìn)行減持，套現(xiàn)2.35億元。5月5日至5月9日，鄭偉又減持，套現(xiàn)約1.52億元。

鄭偉的一致行動(dòng)人郝聰梅，在2月下旬進(jìn)行了一輪減持，以當(dāng)時(shí)股價(jià)粗略估算，套現(xiàn)約為8260萬(wàn)元。

另一位控股股東及實(shí)控人范秀蓮，也有減持計(jì)劃。范秀蓮的持股占公司總股本20.06%，今年6月公司披露，范計(jì)劃六個(gè)月內(nèi)進(jìn)行減持，減持比例合計(jì)不超過(guò)公司總股本的1%。以8月30日收盤(pán)價(jià)每股21.41元粗略估算，套現(xiàn)將超過(guò)2億元。

海思科披露，范秀蓮、申萍的減持計(jì)劃是為償還借款，降低公司股票質(zhì)押率。

在公司實(shí)控人、股東們連續(xù)減持套現(xiàn)的當(dāng)口，今年4月，海思科披露了2022年業(yè)績(jī)，營(yíng)收30.15億元，同比增長(zhǎng)8.73%；凈利潤(rùn)為2.77億元，較上年下降19.72%。

今年管理層減持金額排在第二的是連鎖藥店一心堂。董事劉瓊，今年減持金額達(dá)到3.18億元。

在減持新規(guī)之下，8月30日一心堂披露，包括劉瓊在內(nèi)，公司實(shí)控人、董事、副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等7人承諾接下來(lái)六個(gè)月內(nèi)不減持公司股票。這些董事及高管，合計(jì)持股占一心堂總股本的42.11%。

No.3

近五年

智飛生物、沃森生物減持最多

將時(shí)間再放長(zhǎng)，回顧過(guò)往5年，醫(yī)藥行業(yè)管理層減持更為常見(jiàn)。共有86家公司減持金額過(guò)億，其中，15家公司減持金額超過(guò)了10億元。

蔣仁生最近一次減持發(fā)生在2022年3月，彼時(shí)該公司的新冠疫苗獲批附條件上市，股價(jià)在80元左右。今年起公司股價(jià)一路震蕩下跌，8月30日，收盤(pán)價(jià)每股45.1元。

相比之下，沃森生物近五年的管理層減持，人員更多，至少有9位減持過(guò)。這間公司股權(quán)較為分散，沒(méi)有控股股東或?qū)嶋H控制人。

沃森生物高管最近的減持發(fā)生在今年1月，有4位進(jìn)行過(guò)減持，包括董事、?總裁姜潤(rùn)生，營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)姚偉，財(cái)務(wù)總監(jiān)周華，生產(chǎn)總監(jiān)施競(jìng)。

No.4

IPO放緩

8月27日，證監(jiān)會(huì)的減持新規(guī)中提到，從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)合理安排減持節(jié)奏；鼓勵(lì)控股股東、實(shí)控人及其他股東承諾不減持股份或者延長(zhǎng)股份鎖定期。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級(jí)，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度。

也就是說(shuō)，藥企創(chuàng)始人及核心團(tuán)隊(duì)，必須為自己創(chuàng)辦企業(yè)的市值、盈利、業(yè)績(jī)表現(xiàn)負(fù)責(zé)。那種依靠著講創(chuàng)新研發(fā)故事來(lái)獲得一輪又一輪融資，推向二級(jí)市場(chǎng)，在IPO成功后套現(xiàn)退出獲利的做法，逐漸行不通了。

況且，國(guó)內(nèi)IPO的節(jié)奏正在收緊。

證監(jiān)會(huì)在8月27日發(fā)布另一則消息顯示，根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏；對(duì)于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模，希望突出“扶優(yōu)限劣”。

以往IPO暫?；蚍啪彽臅r(shí)間段里，整體表現(xiàn)是：

近一年來(lái)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療健康領(lǐng)域 IPO情況如下：

一名醫(yī)療領(lǐng)域投資人評(píng)價(jià)道，今后企業(yè)應(yīng)做好成本控制，做出利潤(rùn)，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，后市可期；至于IPO預(yù)期，要做好多方案的準(zhǔn)備，短期機(jī)會(huì)少，并購(gòu)擴(kuò)張機(jī)會(huì)增加，方式也多元，小規(guī)模交易可能會(huì)多。

一名藥企高管直言，一批同行創(chuàng)業(yè)公司因?yàn)榇饲跋硎艿搅烁酃?8A、科創(chuàng)板上市帶來(lái)的時(shí)代紅利，忽然之間企業(yè)價(jià)值飆升，“我們可能隨便一個(gè)企業(yè)也曾身價(jià)數(shù)百億，感覺(jué)自己很大了”。

“潮水退去后，這些創(chuàng)業(yè)者們應(yīng)反思自己?！痹撊耸空J(rèn)為，“實(shí)際上中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)還沒(méi)有出現(xiàn)真正大而強(qiáng)的企業(yè)，對(duì)大部分創(chuàng)始人而言，路還是很長(zhǎng)。”