美國制裁國內(nèi)生物科技公司傳言發(fā)酵，藥明系為首的CXO帶頭領(lǐng)跌，帶動醫(yī)藥生物板塊集體下挫，雖然悲壯，但這一幕卻有點似曾相識。
往往傷人最深的不是股民眼中“如狼似虎”的外資，反而恰恰可能是“自己人”，在CDMO宇宙龍頭藥明生物近5日的龍虎榜單里，“深港通”、“滬港通”赫然是賣空最多的兩個席位。
“誰是臥底”？
這樣的局面，或許是某些基金樂于見到的，三季度以來，國內(nèi)的基金醫(yī)藥持倉比降為2020年來的低點，目前處于顯著低配狀態(tài)。截至9月30日，基金醫(yī)藥生物行業(yè)持股數(shù)量為221家，環(huán)比減少142家；持股總市值為4839億，環(huán)比減少3372億，是持倉市值減少最多的行業(yè)。
由于海外消息很難在短時間內(nèi)求證，部分資金利用海外和國內(nèi)的信息差進行砸盤早已是“慣犯”，港股這種T+0市場是“重災(zāi)區(qū)”，并且屢試不爽。
最典型的一個做空案例是國內(nèi)的一家Biotech開拓藥業(yè)。
2021年9月24日，海外幾則未經(jīng)證實的消息傳言在國內(nèi)發(fā)酵：其一是開拓藥業(yè)普克魯胺根本未被烏拉圭政府批準(zhǔn)EUA，其二是普克魯胺在巴西的II期臨床試驗數(shù)據(jù)被海外媒體質(zhì)疑違規(guī)和欺詐；由于開拓藥業(yè)的估值支撐主要來自于普克魯胺新冠適應(yīng)癥的市場前景，這幾條消息成為賣空資金制造市場恐慌情緒的“利劍”，開拓藥業(yè)在盤中一度大跌40%，盡管公司緊急澄清，但當(dāng)天收盤仍然下跌了25.6%。
01 被制裁的公司浮出水面，不是CXO
今天，被制裁的4家中國藥企終于得到了曝光，可以說和CXO一點關(guān)系都沒有，也并不是昨天傳聞中的“藥明生物、信達生物、百濟神州、邁瑞醫(yī)療”。
據(jù)美國之音報道，被美國制裁的四家中國公司分別為，武漢遠成共創(chuàng)科技有限公司、上海迅精化學(xué)有限公司、河北環(huán)浩生物科技有限公司及河北艾豚商貿(mào)有限公司，均與國內(nèi)已上市公司無關(guān)。
查詢后發(fā)現(xiàn)，這四家公司和原料藥行業(yè)高度相關(guān)。
本次促使美國實施制裁的矛頭指向 —— 止痛藥物濫用（芬太尼），最直接的導(dǎo)火索是去年有超過10萬名美國人因濫用藥物而死亡。
據(jù)法新社報道，隨著越來越多的美國藥物成癮者轉(zhuǎn)向從國外在線購買更便宜的藥物，總統(tǒng)拜登簽署了一項行政命令，讓美國更容易打擊外國毒販。國務(wù)卿布林肯在一項聲明中說，這一制裁行動“將有助于阻斷使合成阿片類藥物及其前體化學(xué)品能夠進入美國的全球供應(yīng)鏈和金融網(wǎng)絡(luò)”。
這和中國實體又有何關(guān)系？
美國國家安全委員會資深官員提到：因為中國是許多合成阿片類藥物原料的發(fā)源地，美國借此來“傳達一個信號”。
這不免有點滑稽。
另外，也有相關(guān)的自媒體賬號指出：與芬太尼相關(guān)的管制藥物沾邊的上市公司包括恒瑞醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、司太立等。
實際上這幾家公司相關(guān)產(chǎn)品幾乎沒有出口美國的業(yè)務(wù)份額，并且2019年4月1日中國宣布將把一切芬太尼類藥物列為管制品，所有芬太尼相關(guān)的物質(zhì)都將納入毒品管制范疇，利空可真是“莫須有”。
唯一利好的可能是一些臨床上潛在有可能對常見的芬太尼、地佐辛等阿片類鎮(zhèn)痛藥進行替代的、安全窗更長及成癮性低的高效創(chuàng)新藥品種，比如海思科準(zhǔn)備NDA的HSK-21542、美國Cara公司的CR845。唯一利好的可能是一些臨床上潛在有可能對常見的芬太尼、地佐辛等阿片類鎮(zhèn)痛藥進行替代的、安全窗更長及成癮性低的高效創(chuàng)新藥品種，比如海思科準(zhǔn)備NDA的HSK-21542、美國Cara公司的CR845。
02 葛蘭的信徒們，還好嗎？
“頂流”醫(yī)藥基金經(jīng)理，中歐醫(yī)療健康的操盤人葛蘭去年一度成為醫(yī)療板塊的投資風(fēng)向標(biāo)。
據(jù)界面、Wind統(tǒng)計，12月15日，名稱中含有“醫(yī)藥/醫(yī)療”字眼的基金共計138只，規(guī)模合計為2837.37億元，其中單日凈值跌幅超過4個點的基金更是超過了20只。
在經(jīng)歷了昨天的板塊暴擊后，無疑給原本寄希望于今年“回本”的中歐基民們潑上了一盆涼水，今年以來中歐醫(yī)療健康回報率為-4.92%，有些不盡人意。
不過，也有“信徒”選擇了逆市抄底，昨天下午三點前加倉了醫(yī)藥主題基金，當(dāng)事人稱：“我相信基金經(jīng)理的專業(yè)性，既然葛蘭在三季報中都說了，堅定地長期看好創(chuàng)新藥、醫(yī)藥服務(wù)等個股，并且維持高倉位運作，那我就會選擇逢低加倉?！?/span>
12月15日單日跌幅位于前20位的醫(yī)藥/醫(yī)療主題基金明細
不得不說，國內(nèi)的醫(yī)藥頂流基金經(jīng)理對CXO有“畸形的愛戀”，回看醫(yī)藥女神管理的兩只基金，更是把這種風(fēng)格展現(xiàn)到極致。
兩只基金中，中歐醫(yī)療健康的前十大重倉股中有6家CXO公司，占基金凈值比例總和為42.09%；中歐醫(yī)療創(chuàng)新則是更為夸張，十大重倉股有8家CXO公司，占基金凈值比例總和為51.28%；
基金業(yè)績與CXO板塊表現(xiàn)高度相關(guān)，說其是半個CXO的ETF，也不會得到過多的反駁。
不過令人諷刺的是，不買“賣水人”，又能買誰？
CXO至少只是因為行業(yè)業(yè)績增長未超預(yù)期，以至于估值擴張難以為繼，只能防守用時間進行估值消化，人家至少帶有政策免疫屬性。而在“大棒加蘿卜”的背景趨勢下，醫(yī)療器械沾點集采預(yù)期就躺倒，醫(yī)療服務(wù)還需要擔(dān)心DRGs/DIP的控費影響，集采后仿制藥沒得玩，創(chuàng)新藥則是要擔(dān)心醫(yī)保談判，話說貌似只有中藥是集采免疫了，或許未來將迎來重大機會？
飽受下跌行情摧殘、風(fēng)聲鶴唳的醫(yī)藥板塊，當(dāng)前的市場生態(tài)過于脆弱，醫(yī)藥基金經(jīng)理們繼續(xù)抱住CXO也只是守成之舉，想用時間換空間，可基民們耐得住寂寞嗎？
或許醫(yī)藥行業(yè)下一輪行情的開端，在于被殺的最恨的低估創(chuàng)新藥、器械企業(yè)。
結(jié)語：醫(yī)健行業(yè)的慣性下挫也許還未到終點，但古人有云：“盛極必衰，物極必反”，所有外界的噪音都是客觀因素，最終公司們能否走出陰霾，依舊需要用實打?qū)嵉臉I(yè)績來說話，因為市值的主觀構(gòu)成因素只有兩個：凈利潤和估值，公司無法改變市場的情緒，但是可以直接通過優(yōu)良的業(yè)績讓市場閉嘴。
畢竟，自己強，才是真的強。
芯片行業(yè)如此，醫(yī)健行業(yè)亦是如此。
