作為生活美容的補(bǔ)充手段，近年來，越來越多的人開始選擇醫(yī)療美容（醫(yī)美），推動(dòng)市場高速發(fā)展。二級市場表現(xiàn)同樣亮眼，2021年上半年，醫(yī)美版塊強(qiáng)勢領(lǐng)漲，成為A股中“最靚的仔”之一。本期我們聚焦醫(yī)美賽道，一起聊聊光子嫩膚、激光祛斑、熱瑪吉背后的那些事兒。

一、從醫(yī)美說起

——從野蠻式生長到規(guī)范化發(fā)展

醫(yī)美屬于帶有醫(yī)療行為或產(chǎn)品介入的行業(yè)，受政策高度監(jiān)管。我國醫(yī)美行業(yè)起源于建國之后，彼時(shí)以公立醫(yī)院為主，且美容功能尚屬萌芽，主要是皮膚缺陷、創(chuàng)傷救治，如北京大學(xué)第三醫(yī)院整形外科、北京八大處整形外科醫(yī)院、上海九院等。

改革開放后，隨著美容熱潮的逐漸興起，民營美容機(jī)構(gòu)開始入局，但市占率相對較低。且由于技術(shù)、法規(guī)體系的不完善，一度成為不良商家非法撈金的渠道，非法從業(yè)者利用消費(fèi)者的愛美心理，從事各類虛假宣傳、非法診療，一時(shí)間，入局者魚龍混雜，各類產(chǎn)品良莠不齊，更兼醫(yī)療事故頻發(fā)，行業(yè)處于“野蠻式”生長狀態(tài)。

針對層出不斷的醫(yī)美亂象，國家出臺了一系列的行業(yè)監(jiān)管政策，著力從研發(fā)、流通、診療、消費(fèi)等各個(gè)環(huán)節(jié)規(guī)范醫(yī)美行業(yè)發(fā)展。隨著國內(nèi)市場的進(jìn)一步開放，大批國際龍頭企業(yè)進(jìn)入國內(nèi)市場，國民的消費(fèi)意識也變得更加強(qiáng)烈，市場規(guī)模隨之壯大。

（資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理）

目前我國醫(yī)美行業(yè)已進(jìn)入快速發(fā)展的階段，形成了上游生產(chǎn)商-中游醫(yī)美機(jī)構(gòu)-下游終端消費(fèi)市場的產(chǎn)業(yè)鏈條。就輕醫(yī)美設(shè)備產(chǎn)品研發(fā)企業(yè)而言，有復(fù)星、奇致激光、半島醫(yī)療、吉斯迪、安德盛威等國內(nèi)典型企業(yè)（詳見企業(yè)介紹）。從滲透率來看，頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國醫(yī)美市場滲透率接近4%，雖與韓國（21%）、美國（17%）、日本（11%）等醫(yī)美消費(fèi)大國相比尚有一定的發(fā)展空間，但顯示出了巨大的增長潛力。從行業(yè)規(guī)模來看，iResearch前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國醫(yī)美市場規(guī)模為1795億元，5年年化增長率為22.8%，其中非手術(shù)類醫(yī)美市場占比69%，預(yù)計(jì)未來將會(huì)持續(xù)提升（不同統(tǒng)計(jì)口徑下的數(shù)據(jù)有所區(qū)別，趨同的一點(diǎn)為，我國輕醫(yī)美占比呈逐年增加態(tài)勢）。

（資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院整理）

二、駐顏可以無“術(shù)”

——輕醫(yī)美時(shí)代的到來

根據(jù)介入手段的不同，醫(yī)美可分為手術(shù)類和非手術(shù)類（輕醫(yī)美），相對而言，輕醫(yī)美創(chuàng)傷小、起效快、恢復(fù)時(shí)間短、低風(fēng)險(xiǎn)，無需手術(shù)即可實(shí)現(xiàn)“美貌”維護(hù)，因而近年來受到消費(fèi)者的強(qiáng)烈追捧。根據(jù)美容整形外科國際學(xué)會(huì)（ISAPS）最新發(fā)布數(shù)據(jù)，2015年-2019年全球醫(yī)美市場規(guī)模穩(wěn)定增長，CAGR約為8.94%；2019年，全球醫(yī)美市場規(guī)模為1459億美元，同比增長7.5%，輕醫(yī)美占比58.2%，且呈逐年增加態(tài)勢。（根據(jù)iResearch前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年我國輕醫(yī)美占比達(dá)69%）。

根據(jù)國際美容整形外科學(xué)會(huì)的報(bào)告，2022年市場規(guī)模將達(dá)到1782億美元。

（資料來源：公開資料，思宇研究院整理）

在眾多輕醫(yī)美項(xiàng)目中，“光電聲”是較為熱門的品類，與注射類相比，“光電聲”一般無需向體內(nèi)植入外來物質(zhì)，且對專業(yè)化操作的依賴性相對較低，疊加近年出現(xiàn)的針劑質(zhì)量監(jiān)管亂象以及注射醫(yī)療事故等帶來的消費(fèi)顧慮因素，“光電聲”顯示出強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。

三、千人千“面”下的

各類光電聲項(xiàng)目——總有一款適合你

顧名思義，“光電聲”醫(yī)美是指將激光、射頻或超聲波等光電聲技術(shù)作用于皮膚，通過對特定部位進(jìn)行刺激活化實(shí)現(xiàn)美容抗衰的功效。不同作用皮膚層對應(yīng)的問題也不一樣，如表皮皮膚對應(yīng)祛痘、祛斑、美白等；真皮層膠原蛋白對應(yīng)緊致除皺、刺激再生；皮下脂肪層對應(yīng)減脂瘦身。

（資料來源：美柏醫(yī)健）

（一）光波類

光波類是較為常見的美容項(xiàng)目，通過使用不同類型的光作用于皮膚組織的不同位置，從而實(shí)現(xiàn)除皺、緊膚、美白、脫毛等功效。較為常見的項(xiàng)目包括激光、強(qiáng)脈沖光等，均基于選擇性光熱作用原理，使用特定波長的光作用于皮膚，在有效治療的同時(shí)避免傷害周圍正常組織。

1.“指哪打哪”——激光項(xiàng)目

激光的治療原理是“選擇性光熱作用”，特定波長的激光穿過表皮直接照射毛囊、色素顆粒等，可用于淡斑、祛痣、嫩膚、除皺、脫毛等。由于激光單色性、相干性和方向性較好，其具有精準(zhǔn)、效果明顯的特點(diǎn)，代表項(xiàng)目包括皮秒激光、冰點(diǎn)脫毛、CO2激光、分段式激光等。但恢復(fù)期相對較長，可能有一定損傷，孕婦、光過敏者、高血壓患者等消費(fèi)群體需慎選。

（圖：常見激光美容儀器（圖片來源自網(wǎng)絡(luò)））

2.皮膚美容的“萬金油”——強(qiáng)脈沖光及其衍生項(xiàng)目

強(qiáng)脈沖光（Intense Pulsed Light，IPL）是一種連續(xù)的多波長的非相干性光，波長范圍在500～1200nm之間，介于可見光與近紅外線光波范圍內(nèi)。強(qiáng)脈沖光的治療原理主要有兩個(gè)，一是通過產(chǎn)生熱效應(yīng)破壞黑素細(xì)胞、毛囊，從而實(shí)現(xiàn)祛斑、脫毛作用；二是通過其生物刺激效應(yīng)促進(jìn)膠原纖維等產(chǎn)生分子結(jié)構(gòu)變化，改善皮膚皺紋、毛孔粗大、下垂等狀態(tài)。可根據(jù)消費(fèi)者的皮膚狀態(tài)、治療階段、舒適度要求的不同，調(diào)整脈沖類型和脈沖數(shù)，達(dá)到針對性的治療效果。禁忌人群包括癲癇、黑素細(xì)胞性皮膚腫瘤、紅斑狼瘡、治療部位有開創(chuàng)性皮膚損傷、瘢痕體質(zhì)、以及遺傳光敏性疾病等。隨著近年來技術(shù)的發(fā)展，強(qiáng)脈沖光已衍生出了多種“升級”項(xiàng)目，如完美脈沖光（Optimal Pulsed Light, OPL）、染料脈沖光（Dye Pulsed Light，DPL）等，通過優(yōu)化波段、波形等參數(shù)，實(shí)現(xiàn)更安全、高效的美容效果。

（圖：常見強(qiáng)脈沖光儀器（圖片來源自網(wǎng)絡(luò)））

（二）射頻類

射頻是高頻交流變化電磁波的簡稱，該技術(shù)通過電磁波加熱皮膚的真皮層，促使皮下膠原收縮拉緊、真皮層增厚，從而使皺紋變淺或者消失；同時(shí)還可誘導(dǎo)膠原再生，進(jìn)而改善皮膚狀態(tài)。射頻美容主要側(cè)重于消除動(dòng)力性皺紋（表情紋），如眉下垂、鼻唇溝、淚溝、嘴角紋、輪廓松弛等。

（圖：熱瑪吉設(shè)備（圖片來源自網(wǎng)絡(luò)））

射頻醫(yī)美產(chǎn)品射頻可分為單極射頻和雙極（多極）射頻，不同的能量決定了不同的治療效果。代表項(xiàng)目包括熱瑪吉（thermage）、熱拉提、深藍(lán)射頻、冰電美塑等。需要注意的是，射頻項(xiàng)目不適用于安裝了心臟起搏器、治療部位有損傷的消費(fèi)者。

（資料來源：公開資料、美柏醫(yī)健，思宇研究院整理）

（三）超聲波美容

超聲波是指頻率超過2萬赫茲以上，不能引起正常人聽覺的機(jī)械振動(dòng)波。超聲波美容是利用超聲波的機(jī)械作用、溫?zé)嶙饔煤突瘜W(xué)作用，作用于皮膚進(jìn)行治療。超聲波美容主要側(cè)重于促進(jìn)血液循環(huán)、新陳代謝加快、促進(jìn)膠原纖維、彈性纖維和真皮層細(xì)胞間間質(zhì)再生等。代表項(xiàng)目包括超聲刀（極限音波拉皮）、超聲溶脂等。值得一提的是，超聲刀是目前醫(yī)美治療里，唯一可以達(dá)到筋膜層深度的，但由于其價(jià)格昂貴、設(shè)備使用次數(shù)有限、有可能損傷臉部神經(jīng)等問題，應(yīng)用范圍不廣泛。

在我國，博鰲超級醫(yī)院依托樂城先行區(qū)特許藥械進(jìn)口的政策優(yōu)勢，引進(jìn)了奧塞拉Ulthera ? 微點(diǎn)聚焦超聲治療儀，受到消費(fèi)者強(qiáng)烈追捧，開放使用后，僅4天就完成了12例提拉治療。

（圖：超聲刀設(shè)備（圖片來源自網(wǎng)絡(luò)））

（四）其他

單一的治療形式無法滿足消費(fèi)者多樣化的美容需求，隨著技術(shù)的不斷迭代升級，基于多種技術(shù)原理結(jié)合的美容項(xiàng)目逐漸走進(jìn)人們的視線，如E光治療，在光子嫩膚（強(qiáng)脈沖光）的基礎(chǔ)上增加了射頻技術(shù)，綜合了射頻與強(qiáng)脈沖光的技術(shù)優(yōu)勢，被廣泛應(yīng)用于除皺、拉皮、提升、祛斑、美白等領(lǐng)域。

四、入局者眾

——國內(nèi)外代表企業(yè)梳理

縱觀全球醫(yī)美器械市場，經(jīng)歷了技術(shù)升級、資本助推、產(chǎn)業(yè)上下游融合發(fā)展，集中度逐漸提升，品牌寡頭通過投資、并購等方式不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖，吸引了大批投資機(jī)構(gòu)和知名藥企的入局支持。與此同時(shí)，國內(nèi)市場隨之創(chuàng)新發(fā)展，相繼出現(xiàn)了一批創(chuàng)新優(yōu)質(zhì)、成長性好的本土企業(yè)。小編結(jié)合公開信息，整理了一份國際、國內(nèi)市場上的代表型玩家清單，供各位看官參考。

（一）國際——水大魚大，資本助力企業(yè)發(fā)展

1.Syneron（賽諾龍）

老牌醫(yī)美設(shè)備公司，成立于2000年（2004納斯達(dá)克上市），擁有全面的醫(yī)學(xué)美容解決方案，包括塑身、脫毛、除皺、祛除紋身、改善皮膚外觀等。成立以來，該公司陸續(xù)收購包括Primaeva（開發(fā)了針對皮膚皺紋和松弛的專利微創(chuàng)技術(shù)的美國醫(yī)美公司）、UltraShape（聚焦于超聲技術(shù)領(lǐng)域的以色列公司）、Cooltouch（新型激光產(chǎn)品開發(fā)制造商）等在內(nèi)的多家醫(yī)美器械領(lǐng)域的知名企業(yè)；此外，還與Candela（納斯達(dá)克上市的知名醫(yī)美激光產(chǎn)品制造商）達(dá)成合并協(xié)議，持股達(dá)80%。

2017年Syneron Candela合資公司的所有已發(fā)行股份被歐洲最大的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)Apax收購，交易價(jià)值約為3.97億美元。

2.Lumenis

知名醫(yī)療激光公司，1966年創(chuàng)立于美國，1991年開始進(jìn)入中國市場，現(xiàn)在中國有8個(gè)分公司，分別設(shè)于香港、北京、廣州、上海、成都、沈陽、武漢、西安等。美容激光系列產(chǎn)品涉及嫩膚、脫毛、治療血管、色素，包括Lightsheer Duet月光真空脫毛、Encore超脈沖點(diǎn)陣王、LumenisOne王者風(fēng)范多用途醫(yī)學(xué)美容平臺、Aluma阿璐瑪祛皺緊膚治療系統(tǒng)、Lightsheer新型半導(dǎo)體激光脫毛、Quantum炫彩光子美容治療設(shè)備等。

2015年， Lumenis被全球投資機(jī)構(gòu)XIO收購，后者成為其子公司（作價(jià)5.1億元），獲得其資金支持。

3.Ei.En

意大利最大的激光集團(tuán)，也是世界最重要的激光公司之一，成立于1981年，總部位于佛羅倫薩。其目前業(yè)務(wù)覆蓋80多個(gè)國家和地區(qū)。目前旗下有激光企業(yè)DEKA、Elesta、Asclepion、Quata System等。

（資料來源：公開資料、億歐大健康，思宇研究院整理）

4.Cynosure（賽諾秀）

高科技美容激光公司，成立于1991年，總部位于美國麻省波士頓，2005年在納斯達(dá)克上市。2012年推出了全球首臺皮秒激光產(chǎn)品。2011年、2013年全資收購ConBio（最早將皮膚激光美容理念自海外引入中國的品牌激光公司之一）和Palomar（生產(chǎn)IPL設(shè)備和激光的美國公司）兩家激光公司，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品服務(wù)范圍。

2017年3月，被全球領(lǐng)先的醫(yī)療和診斷公司Hologic公司收購。

5.Fotona

成立于1964年，總部位于德國，是全球史上最悠久的激光公司之一，生產(chǎn)基地設(shè)在斯洛文尼亞、丹麥等地，中國區(qū)總部于2008年在北京成立，如今已分別在廣州、上海等地設(shè)有多個(gè)辦事處。公司擁有多項(xiàng)歐盟注冊的獨(dú)家專利技術(shù)，擁有豐富的激光醫(yī)美產(chǎn)品線，主要產(chǎn)品包括：FotonaQX Max祛斑王、“飛梭”點(diǎn)陣鉺激光、蕊麗私密激光、Fotona 4D極塑提拉系統(tǒng)、雙點(diǎn)陣超級平臺、Tightlase減脂激光、紅色先鋒（血管治療）等，多項(xiàng)產(chǎn)品為全球首創(chuàng)，并獲得了美國FDA、歐洲CE和中國NMPA全面認(rèn)證。2017年4月，漢德資本收購Fotona。

（注：本節(jié)國際企業(yè)信息來自網(wǎng)絡(luò)、億歐大健康“厲害了這些巨頭！不得不看的全球醫(yī)美器械版圖”等文章，思宇醫(yī)械研究院整理；僅列出部分代表性企業(yè)，歡迎后臺留言補(bǔ)充）

（二）國內(nèi)——星火遍布，代表型企業(yè)數(shù)量穩(wěn)中有升

1.復(fù)星醫(yī)藥

成立于1994年，是國內(nèi)擁有領(lǐng)先地位的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。醫(yī)美版圖包括Alma Lasers（飛頓）、Chindex Medical Limited（美中利合資，復(fù)星醫(yī)藥控股51%）。

（資料來源：公開資料、億歐大健康，思宇研究院整理）

2.奇致激光

成立于2001年，總部位于湖北省武漢市，是國內(nèi)生產(chǎn)和經(jīng)營激光、強(qiáng)光類醫(yī)療及美容設(shè)備為主營業(yè)務(wù)的高科技企業(yè)，國內(nèi)領(lǐng)先的光電醫(yī)療美容方案提供商之一，先后承擔(dān)了十多項(xiàng)國家和地方重點(diǎn)光電醫(yī)療項(xiàng)目。2001年推出國內(nèi)首臺光子嫩膚設(shè)備，2005年最先將E光設(shè)備引入中國，2010年在全球首創(chuàng)水動(dòng)力輔助吸脂系統(tǒng)。近日，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺企業(yè)新氧科技宣布，將以7.91億元總價(jià)、收購84.49%的股份。

3.半島醫(yī)療

成立于2008年，總部和研發(fā)中心位于深圳，是國家高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)全球頂級咨詢機(jī)構(gòu)Global info research評為“未來5年全球皮膚科最具潛力品牌”（ 2018年全球研究報(bào)告）。在深圳、重慶、長沙設(shè)有3家生產(chǎn)基地，并在北京、上海、南京、重慶、美國硅谷設(shè)有區(qū)域銷售中心，營銷服務(wù)、售后網(wǎng)絡(luò)遍布全國。截止到2020年底，半島醫(yī)療已獲得FDA、CE、NMPA等近50余項(xiàng)全球認(rèn)證，申請國內(nèi)外專利300余項(xiàng)，其中已獲授權(quán)專利142項(xiàng)。公司明星產(chǎn)品有：第四代黃金微針、6D黃金微雕、AI溫控射頻、私密熱瑪吉、舒敏專家、白癜風(fēng)治療儀、激光生發(fā)帽等。產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)85%的權(quán)威醫(yī)院，并遍布全球70余個(gè)國家和地區(qū)。

4.深圳吉斯迪

成立于1995年，總部位于深圳，公司業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)療美容儀器、家用美容儀器、化妝品等領(lǐng)域，旗下?lián)碛屑沟峡萍加邢薰?、吉愛絲迪生物科技有限公司、吉斯迪美容顧問有限公司三家企業(yè)，2008年，成為全國唯一一家進(jìn)駐奧運(yùn)村為北京奧運(yùn)會(huì)運(yùn)動(dòng)員提供美容服務(wù)的高科技企業(yè)。業(yè)務(wù)范圍覆蓋生活美容儀器、醫(yī)療美容儀器、便攜小儀器、護(hù)膚品、科技美容會(huì)所等美容領(lǐng)域。

5.安德盛威

成立于2007年，總部位于北京市大興區(qū)，是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、售后為一體的醫(yī)療美容設(shè)備制造商，致力于光學(xué)美容的研究和制造。產(chǎn)品運(yùn)用于激光美容領(lǐng)域，如皮膚管理、嫩膚、減肥纖體、脫毛、洗紋身等。北京安德盛威科技發(fā)展有限公司從事出口業(yè)務(wù)，合作伙伴遍布近100個(gè)國家，獲得美國FDA認(rèn)證、歐洲權(quán)威的TUV認(rèn)證、ISO：13485體系認(rèn)證、中國CFDA認(rèn)證，和多項(xiàng)國家專利等。

（注：本節(jié)國內(nèi)企業(yè)信息來自網(wǎng)絡(luò)、思宇醫(yī)械研究院整理；僅列出部分代表性企業(yè)，歡迎后臺留言補(bǔ)充）

總體來看，在經(jīng)歷了行業(yè)整頓、企業(yè)洗牌，近年國內(nèi)光電聲器械企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步提升，涌現(xiàn)出一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)。但長遠(yuǎn)來看，還有如下問題：一是國產(chǎn)光電聲醫(yī)美產(chǎn)品替代空間大，我國光電聲醫(yī)美市場產(chǎn)品主要以進(jìn)口為主，以激光美容設(shè)備為例，市場規(guī)模前7的企業(yè)的市場份額超過90%，還存在較大的國產(chǎn)替代空間。二是本土企業(yè)的集中度還不夠高，不乏同質(zhì)化嚴(yán)重、技術(shù)附加值低、產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊的小型生產(chǎn)企業(yè)，缺少市占率高、擁有技術(shù)壁壘的頭部企業(yè)。2017年以來，中央和地方政府多次發(fā)布政策文件，明確提出要“推進(jìn)醫(yī)療器械國產(chǎn)化，促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用推廣”，未來在監(jiān)管趨嚴(yán)、技術(shù)升級、資本助推、需求擴(kuò)大等多因素合力促進(jìn)下，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過兼并、收購的方式擴(kuò)大自身實(shí)力與規(guī)模，助推外延+內(nèi)生式雙邏輯增長，實(shí)現(xiàn)光電聲醫(yī)美器械行業(yè)的高質(zhì)量快速發(fā)展。