微創(chuàng)醫(yī)療旗下微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人計(jì)劃今年赴港上市，最快本月正式向港交所遞交招股說(shuō)明書，這是繼心脈醫(yī)療、微創(chuàng)心通后第三次拆分的上市動(dòng)作。?去年底，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人曾與中金公司簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬科創(chuàng)板掛牌上市。在此之前，微創(chuàng)醫(yī)療曾聯(lián)合旗下微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人完成30億元人民幣對(duì)外融資，其中包括對(duì)后者15億元的直接增資以及微創(chuàng)15億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，引入了包括高瓴資本、CPE等在內(nèi)的多家知名戰(zhàn)略投資者，投后估值225億元。
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微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人旗下核心產(chǎn)品
成立于2015年的微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人主要從事手術(shù)機(jī)器人醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化，現(xiàn)已完整地覆蓋了腔鏡、骨科、血管介入、經(jīng)自然腔道、經(jīng)皮穿刺五大“黃金賽道”的醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略布局，旗下有幾款核心產(chǎn)品。?作為輔助工具，“圖邁腔鏡手術(shù)機(jī)器人”是由圖像臺(tái)車、患者手術(shù)平臺(tái)、醫(yī)生控制臺(tái)組成的，可以為醫(yī)生提供了立體真實(shí)反應(yīng)解剖位置。手術(shù)器械優(yōu)化人體力學(xué)，可以在狹窄空間中充分施展高靈活運(yùn)動(dòng)能力。“鴻鵠關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人”則是面向骨科醫(yī)生的“拿不穩(wěn)，截不準(zhǔn)，看不到”等3大難題。這兩款產(chǎn)品處于臨床試驗(yàn)階段，均獲批國(guó)家創(chuàng)新醫(yī)療器械綠色通道。?
另外3個(gè)成功豁免臨床的產(chǎn)品是在?NMPA?批準(zhǔn)的蜻蜓眼?DFVisionTM三維電子腹腔鏡系統(tǒng)、醫(yī)用內(nèi)窺鏡冷光源和在美國(guó)申請(qǐng)FDA?批準(zhǔn)的SkywalkerTM骨科手術(shù)導(dǎo)航系統(tǒng)。?新冠疫情期間，自主研發(fā)的支氣管手術(shù)機(jī)器人在上海交大附屬胸科醫(yī)院完成首例機(jī)器人輔助支氣管鏡肺泡灌洗術(shù)。通過(guò)機(jī)器人進(jìn)行新冠診療手術(shù)遠(yuǎn)端遙控操作，實(shí)現(xiàn)醫(yī)護(hù)人員與手術(shù)感染環(huán)境物理隔絕，不僅可以降低診療過(guò)程中的醫(yī)護(hù)人員感染風(fēng)險(xiǎn)，而且有助于提高新冠肺炎的診斷率和治愈率。?去年4月微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人與法國(guó)血管介入手術(shù)機(jī)器人Robocath公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議血管介入手術(shù)機(jī)器人推向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；5月再次與與新加坡NDR Medical Technology公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議以進(jìn)一步加速在經(jīng)皮穿刺手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域的布局。
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手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)潛力大，但盈利難
據(jù)Global Market Insight數(shù)據(jù)，手術(shù)機(jī)器人全球市場(chǎng)從2018年至2024年將以24.4%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2024年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到1,300億人民幣。目前手術(shù)機(jī)器人占全球醫(yī)療機(jī)器人超60%以上，而腹腔鏡手術(shù)機(jī)器人應(yīng)用領(lǐng)域占比高達(dá)88.5%。世界公認(rèn)的手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)頭羊是美國(guó)直覺(jué)外科公司，據(jù)業(yè)內(nèi)估算，其主打產(chǎn)品達(dá)芬奇在手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域中占比超過(guò)75%。?2017年至2019年，中國(guó)手術(shù)機(jī)器人行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從4.2億元增長(zhǎng)至7.34億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為24.96%。此外，直覺(jué)外科公司公告統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)每2000萬(wàn)人口所擁有的達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人數(shù)量?jī)H為1臺(tái)，而美國(guó)、日本分別為147臺(tái)、34臺(tái)。根據(jù)2018年—2020年政府公開(kāi)的醫(yī)院招投標(biāo)情況來(lái)看，手術(shù)機(jī)器人各品牌招標(biāo)數(shù)量，直覺(jué)外科公司的達(dá)芬奇機(jī)器人占據(jù)56%，其余數(shù)量由其他外資企業(yè)和國(guó)內(nèi)少部分企業(yè)構(gòu)成。?
我國(guó)存在醫(yī)療資源分布不均、就醫(yī)需求大等長(zhǎng)期問(wèn)題，手術(shù)機(jī)器人可以實(shí)現(xiàn)高難度手術(shù)智能化，幫助醫(yī)生快速掌握操作技巧，從醫(yī)療器械上形成突破，為我國(guó)醫(yī)療行業(yè)紓困。克服研發(fā)難度高、設(shè)備昂貴、市場(chǎng)壟斷等困難，國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域雖涌現(xiàn)出一批研發(fā)力量，如天智航、柏惠維康科技、妙手機(jī)器人、金山科技等，都在為國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人“造血”，但也未能撼動(dòng)達(dá)芬奇在中國(guó)的市場(chǎng)份額。?正如天智航那樣，骨科手術(shù)導(dǎo)航定位機(jī)器人業(yè)務(wù)，存在產(chǎn)能利用率較低、研發(fā)周期長(zhǎng)、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)尚存有不確定性、研發(fā)費(fèi)用均未資本化、未來(lái)將承擔(dān)大量資本性支出的情況，且盈利時(shí)間存在一定不確定性。此外，機(jī)器人進(jìn)入臨床手術(shù)尚處于起步期，增進(jìn)醫(yī)院、醫(yī)生、患者對(duì)骨科手術(shù)機(jī)器人的認(rèn)知程度尚需一定時(shí)間。在產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模化銷售前，公司需要持續(xù)進(jìn)行投入。?
2020年，微創(chuàng)醫(yī)療公布上半年財(cái)報(bào)顯示，自2015年以來(lái)，公司凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)虧損。其中，上半年微創(chuàng)醫(yī)療手術(shù)機(jī)器人業(yè)務(wù)可呈報(bào)分部虧損凈額為230.9萬(wàn)美元。繼冠脈支架集采落地后，曾一度讓外界擔(dān)心能否“回血”的微創(chuàng)醫(yī)療，再次參與到第二批骨科耗材的集采競(jìng)爭(zhēng)中去。與此同時(shí)，12月11日，微創(chuàng)醫(yī)療發(fā)布公告，表示可能分拆非全資附屬公司微創(chuàng)（上海）醫(yī)療機(jī)器人有限公司（下稱“微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人”）及其股份于認(rèn)可證券交易所獨(dú)立上市。
?由于手術(shù)機(jī)器人業(yè)務(wù)尚未盈利，這次上市融資可能是會(huì)加大研發(fā)投入，緩解母公司的研發(fā)資金壓力，那么被微創(chuàng)醫(yī)療寄予厚望的“微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人”能滿足期待呢？
