心血管疾病屬于慢性非傳染性疾?。∟CD），患病人群以及危險因素人群巨大。在醫(yī)院的治療過程通常是診斷、急救、手術等， 由于醫(yī)師資源、病房資源有限，在院前預防、院后管理難以在院內完成，通常在社區(qū)以及家庭進行，因此就誕生了院外心臟監(jiān)護的需求 ，且該需求隨人群對健康的重視和科技水平的提升，越來越多的設備和AI促成院外的物聯(lián)網化的心血管疾病預防和管理能力，隨著商業(yè)模式和付費人群的逐漸清晰，心血管疾病院前預防和院后管理的市場正在形成。

院外監(jiān)測需要通過設備完成，其目的在于長期追蹤基礎數據（如血壓、血糖、心率等）管理慢病、急性發(fā)病前（如心衰、心源性猝死等）預警患者及時聯(lián)系醫(yī)生就診。

院外監(jiān)護過程是維護患者生命健康、延長患者壽命的關鍵 ：以各種心臟疾病發(fā)展的最終階段心力衰竭為例，研究顯示心衰患者在出院后36個月的再入院率高達27%-50%，一年的全因死亡率達30%。

對于患者，通過院外監(jiān)護、提升用藥管理依從性的方法除了改善生活質量 、

延緩疾病惡化以外，還能夠節(jié)約大量時間、金錢。據統(tǒng)計，我國心衰患者年均住院2.4次，年均住院天數達22天，花費將近4萬元。值得注意的是，用藥費用僅占總費用的 8% ，對比之下省下的金錢便是院外監(jiān)護設備創(chuàng)造的價值 。因此從疾病管理的需求角度看，院外監(jiān)護設備確有存在的價值。

根據《中國心衰診斷和治療指南》，醫(yī)院應建立心衰隨訪制度，通過門診隨訪、社區(qū)訪視、電話隨訪、家庭監(jiān)測、通過可穿戴設備遠程監(jiān)控等方式， 進行藥物調整、心理支持，并及時對癥狀加重進行處理。

國內商業(yè)醫(yī)療保險近年正以高增速增長，利好院外心血管設備市場。此外已有數家保險公司開始和院外設備商開始聯(lián)動，開始通過保險公司的渠道推廣院外心臟監(jiān)護設備。

傳統(tǒng)意義上，用于診斷心血管疾病患者的醫(yī)療器械均為院內使用的設備，包括：聽診器、血壓計、心電圖、超聲心動圖、放射學成像、單光子計算機斷層成像（ SPECT ）、心臟計算機體層成像 CT）、和心血管系統(tǒng)磁共振成像（CMR ）等。

我們將能否轉移出院外的因素分為三種：操作難度、成本、體積。成本、體積決定了院內價值高昂的影像學類設備無法遷入家中；出于患者在家操作方便的考量，家用設備與院內設備或有所不同：精度較低或形態(tài)有所區(qū)別、簡化。但是最重要的是能夠測量得到與對應院內設備相同的參數，提供指導性意見。

在得到和院內設備相同的參數后，院外設備便可以用來診斷、監(jiān)護相應的心臟問題。不同心臟疾病的人群數量，可構成金字塔結構。與之對應的，解決、監(jiān)護不同心臟問題的設備也呈金字塔結構，由下自上與目標客戶人數逐級減少 。

這個患者群的金字塔大致包括：

• 金字塔基：面向（亞）健康人群。位于金字塔基座的是（亞） 健康人群，基數龐大，理論上面向的市場是全民消費市場。該類人群數量多、幾乎無醫(yī)生協(xié)同需求，但需求剛性和技術壁壘都較低。比如：運動監(jiān)測、睡眠質量監(jiān)測人群、血壓監(jiān)測、體征監(jiān)測等；

• 金字塔中：面向高危人群。位于金字塔中部的是高危人群，數量略小于健康人群。這類人群對自己的身體狀況已經有一定警覺性，需求剛性更高， 設備技術壁壘也會更高，與醫(yī)生聯(lián)系也將更緊密。比如：心電事件記錄及心律失常預警等；

• 金字塔頂：面向重病患者。在金字塔頂的是重病人群，指已對自己身體狀況有明確認知的預防人群，或已經出院、有管理需求的心血管疾病患者。這類人群雖然數量較小，但是為了生命安全著想，對院外監(jiān)護需求的剛性高，付費意愿也強。這類產品技術壁壘最高，與醫(yī)生之間的聯(lián)結也最為緊密。比如：心衰預警等。

院外心血管疾病預防與管理市場是一個遠未成熟的市場，商業(yè)模式上需要能解決“由誰買單”的問題。

從相對成熟的美國市場來看，與醫(yī)生協(xié)同度的高低較大程度決定了推廣渠道：目前在金字塔中下層、協(xié)同度較低的產品多從消費端發(fā)力，與消費電子

巨頭合作推廣，以消費級心電的先行者蘋果公司為例，早在2017年便與移動心電企業(yè) Alivecor 合作，推出具有心臟監(jiān)測功能的表帶KardiaBand ；同年，蘋果公司還收購了體征監(jiān)測創(chuàng)業(yè)公司 Beddit 。

而金字塔中上層與醫(yī)生協(xié)同度高的產品則發(fā)力從醫(yī)院、保險市場推動，這也是上文所述美國商業(yè)醫(yī)療保險發(fā)達，能夠有能力買單的結果之一。這種重視醫(yī)院推廣的路線與傳統(tǒng)院內醫(yī)療器械的推廣類似。從結果上看，最上層的針對重病人群市場的玩家也包括心血管巨頭雅培（ CardioMEMS ）、波士頓科學（ Heartlogic ）等。其中 CardioMEMS 起初由創(chuàng)業(yè)公司研發(fā)，在獲得 F DA 認證兩天內即被巨頭并購。從以上美國市場的案例中可以看出，在與有實力的渠道方能夠形成較強合力時，被渠道方并購不失為投資者合適的退出方式。