但是，隨著我國(guó)醫(yī)療器械實(shí)力的不斷增長(zhǎng)以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度不斷提高，相當(dāng)一部分企業(yè)將自己的目光瞄準(zhǔn)了海外市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速接近20%而海外市場(chǎng)增速只有5%的情況下，企業(yè)選擇開(kāi)拓海外市場(chǎng)是否值得肯定？我們通過(guò)以下一些數(shù)據(jù)分析來(lái)了解一下醫(yī)療器械行業(yè)的一些情況。

我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)突破5000億元，增速遠(yuǎn)超全球水平

圖表1我國(guó)醫(yī)療器械細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模情況

隨著國(guó)民可支配收入的增加、人口老齡化帶來(lái)的醫(yī)療需求增加、以及醫(yī)保覆蓋范圍及深度的提升，我國(guó)對(duì)醫(yī)療器械需求將持續(xù)增加。同時(shí)，在政策端，鼓勵(lì)醫(yī)療器械創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)，為國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械開(kāi)辟了綠色通道，推動(dòng)進(jìn)口替代，有望在多個(gè)領(lǐng)域打破國(guó)外產(chǎn)品的壟斷局面?？傮w來(lái)說(shuō)，需求端和政策端共同推動(dòng)國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)快速發(fā)展。

2014—2018年中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2014年我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為2556億元，截至2018年底，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了5300億元，預(yù)計(jì)2022年我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將超9000億元。

眾多龍頭企業(yè)愈加重視國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，小賽道龍頭進(jìn)軍海外成唯一選擇

國(guó)內(nèi)營(yíng)收收入比重的變化趨勢(shì)在龍頭企業(yè)上有很明顯的表現(xiàn)。我們選取醫(yī)療器械企業(yè)總市值超過(guò)600億元的公司，共六家。除了萬(wàn)泰生物的2019年的國(guó)內(nèi)營(yíng)收占比較之2015年有下降不足1%，其余五家公司都是增加的。五年內(nèi)，華大基因、邁瑞醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療的國(guó)內(nèi)營(yíng)收占比分別增加了14.86、11.30、9.02個(gè)百分比，其中總市值排名第一的邁瑞醫(yī)療完成了從“國(guó)外大于國(guó)內(nèi)”到“國(guó)內(nèi)大于國(guó)外”的轉(zhuǎn)變，萬(wàn)泰生物和安圖生物則專注于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)營(yíng)收份額均超過(guò)95%。

圖表2 市值前六的醫(yī)療器械企業(yè)國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入占比變化

資料來(lái)源：同花順、中康資本產(chǎn)業(yè)研究中心

藍(lán)帆醫(yī)療是國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入占比增加最多的企業(yè)，2018年5月，成功并購(gòu)柏盛國(guó)際公司，實(shí)現(xiàn)了在醫(yī)療器械領(lǐng)域的布局。目前藍(lán)帆醫(yī)療有兩大業(yè)務(wù)產(chǎn)品之一的健康防護(hù)手套，已成為手套行業(yè)的龍頭，占全球市場(chǎng)22%的份額，產(chǎn)能和市場(chǎng)占有率均為全球第一，產(chǎn)品遍布五大洲、110多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。隨著我國(guó)對(duì)PVC手套的需求加大、政策升級(jí)以及宏觀調(diào)控加劇中小企業(yè)淘汰步伐，目前藍(lán)帆醫(yī)療在國(guó)內(nèi)也占據(jù)了一部分市場(chǎng)份額，并開(kāi)始實(shí)行國(guó)內(nèi)電商主流平臺(tái)入駐以及與多家藥店門(mén)店簽約等措施。

增幅位居第二的是國(guó)內(nèi)POCT龍頭企業(yè)萬(wàn)孚生物，早早就進(jìn)行了全球化業(yè)務(wù)布局的它五年內(nèi)的國(guó)內(nèi)營(yíng)收占比增加了23.53個(gè)百分比，從55.92%增至79.45%。這得益于近年來(lái)我國(guó)POCT市場(chǎng)的快速發(fā)展以及滲透率的提升。

當(dāng)然，我們也可以看到有轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外而國(guó)內(nèi)營(yíng)收占比減少的企業(yè)。其中福瑞股份通過(guò)大規(guī)模海外并購(gòu)加速實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)的擴(kuò)容和占據(jù)。陽(yáng)普醫(yī)療的主打產(chǎn)品真空采血管在北美市場(chǎng)逐步推廣，因?yàn)橐咔槠浣衲晟习肽昕谡值确酪弋a(chǎn)品的海外訂單更是猛增了一把。受限于國(guó)內(nèi)血糖監(jiān)測(cè)的市場(chǎng)，三諾生物通過(guò)并購(gòu)、自研等方式，努力開(kāi)拓海外市場(chǎng)也是情理之中。

圖表3 五年內(nèi)國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入占比增加和減少前五名企業(yè)

資料來(lái)源：同花順、中康資本產(chǎn)業(yè)研究中心

盈利能力：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高于國(guó)外市場(chǎng)

醫(yī)療器械企業(yè)近五年的平均毛利率48.26%。國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的毛利率總體都有一個(gè)上升的趨勢(shì)，在2015年兩者比率持平，此后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的毛利率要稍高于國(guó)外市場(chǎng)，但其比率變化浮動(dòng)更大一點(diǎn)。

圖表4 醫(yī)療器械企業(yè)國(guó)內(nèi)外毛利率變化

資料來(lái)源：同花順、中康資本產(chǎn)業(yè)研究中心

除了上述提到的藍(lán)帆醫(yī)療，值得一提的還有凱普生物。凱普生物是國(guó)內(nèi)核酸分子檢測(cè)龍頭，凱普生物為HPV檢測(cè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的先行者與推動(dòng)者，2006年取得國(guó)內(nèi)首個(gè)HPV檢測(cè)產(chǎn)品新藥證書(shū)，正式進(jìn)入HPV檢測(cè)領(lǐng)域，打破國(guó)內(nèi)HPV診斷試劑市場(chǎng)被國(guó)外產(chǎn)品壟斷的市場(chǎng)格局。其2019年國(guó)內(nèi)毛利率高達(dá)81.69%，比海外市場(chǎng)的毛利率高29.89個(gè)百分點(diǎn)%。出現(xiàn)這種明顯的差距主要因?yàn)閲?guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多、角逐激烈，以及核酸分子檢測(cè)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外有較大定價(jià)差異。新冠肺炎檢測(cè)逐步常態(tài)化后，凱普生物的國(guó)外市場(chǎng)將有望擴(kuò)大。

圖表5 2019年國(guó)內(nèi)外毛利率差額前五的醫(yī)療器械企業(yè)（國(guó)內(nèi)＞國(guó)外）

總結(jié)：