（3）國內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資態(tài)勢良好：融資額回落、融資事件銳減但大額交易頻發(fā)

2020年第一季度，中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)共發(fā)生104起融資事件，處于自2015年Q1以來的最低點，對比去年同期更是幾乎腰斬。?

受新冠病毒和中國整體資本環(huán)境的雙重影響，2020年第一季度醫(yī)療健康的融資事件數(shù)量下降較為劇烈。但值得注意的是，在融資事件總數(shù)急劇下降的情況下，融資總額與2019年同期卻相差無幾。主要是基于本季度大額融資交易數(shù)量極多，單筆融資超過1億人民幣的事件本季度多達47起。?

此外，根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)， 2020年Q1全行業(yè)發(fā)生634起新經(jīng)濟領(lǐng)域投資事件，同比下降 44.5%；交易金額共1191億元，同比下降 31.3%。我們發(fā)現(xiàn)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)依然堅挺，在全行業(yè)的融資事件中占比近1/6，加之疫情將推動IVD、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等更多細分領(lǐng)域的加速發(fā)展，我們相信未來國內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)仍然具備良好的發(fā)展前景。

1.2

疫情之下的醫(yī)療健康上市公司觀察

?（1）疫情之下：疫情對中美股市均產(chǎn)生劇烈影響，中國波動相對較小?

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對比兩條曲線，可以發(fā)現(xiàn)兩國的大盤漲跌具有相關(guān)性，即使我國疫情在3月已經(jīng)得到有效控制，但其在全球的蔓延仍然使得滬深300指數(shù)隨美股跳水而下跌。不過，中國波動相對較少。?

年初，中國首先受到新冠肺炎疫情影響，短期陷入生產(chǎn)停滯和消費銳減的局面，2020年春節(jié)后的第一個交易日，A股便迎來大幅下跌。但隨著中國對疫情的有效防控，滬深300指數(shù)開始回升。?

對比標(biāo)普500指數(shù)，2月份的美股下跌主要是受到能源市場價格的影響。隨著疫情在全球蔓延，加之OPEC減產(chǎn)協(xié)議談判失敗，油價跳水，進一步?jīng)_擊國際金融市場。?

3月9日、12日、16日和18日，短短兩周內(nèi)，美股經(jīng)歷四次熔斷。A股受此牽連也開始持續(xù)下跌。?

3月23日，美聯(lián)儲接連宣布眾多支持美元流動性舉措，開啟了無限量“放水”模式，此后美股在震蕩中開始反彈......?

（2）疫情之下：A股醫(yī)療板塊股票相較美股更抗跌?

對比2020年第一季度中美兩國醫(yī)療板塊指數(shù)Q1走勢可以發(fā)現(xiàn)，疫情對中國醫(yī)療板塊的沖擊遠遠小于對美國。

滬深300醫(yī)藥指數(shù)僅在春節(jié)開市后隨大盤下跌，即使當(dāng)日上證指數(shù)下跌逾7%時，醫(yī)療板塊僅下跌3%。此后，醫(yī)療資源需求爆發(fā)式增長，醫(yī)藥生物板塊持續(xù)上漲。?

直到2月末，在原油價格戰(zhàn)和全球股市暴跌的雙重沖擊下，我國醫(yī)藥生物指數(shù)走勢逐漸與美股醫(yī)療板塊大致平行，但波動幅度遠遠小于同期的美股醫(yī)療板塊。?

對比第一季度的股指最大振幅，標(biāo)普500醫(yī)療保健板塊下跌近30%， A股醫(yī)藥板塊也更加抗跌，跌幅僅13%。?

（3）A股醫(yī)藥生物指數(shù)表現(xiàn)堅挺：第一季度收漲8%，疫情以來上漲2%?

2020年第一季度，疫情影響下二級市場恐慌性動蕩下行，中國醫(yī)療板塊指數(shù)卻逆勢上行，一季度收漲8.4% ，而同期上證指數(shù)大盤則跌逾11%；并且，在我國和全球的新冠疫情爆發(fā)以后，醫(yī)藥生物板塊仍保持了2%的增幅。?

對比美國同期發(fā)現(xiàn)，標(biāo)普500醫(yī)療指數(shù)則在2020年第一季度下跌13%，不過跌幅略小于標(biāo)普500整體指數(shù)。顯然，美國醫(yī)療板塊受疫情沖擊更加明顯。

通過表中四大指數(shù)的對比，能夠更加直觀地看出A股醫(yī)療板塊在疫情下的抗沖擊能力和抗風(fēng)險能力。?

（4）A股細分領(lǐng)域的成長：口罩股漲142%；監(jiān)護治療設(shè)備與中醫(yī)股收漲超30%

動脈網(wǎng)追蹤了部分與疫情直接相關(guān)的體外診斷、醫(yī)療器械和藥物治療公司的個股價格變化趨勢，把1月20日鐘南山院士宣布病毒人傳人作為疫情發(fā)生影響的關(guān)鍵節(jié)點，從而判斷疫情對不同細分行業(yè)二級市場表現(xiàn)的影響（截止第一季度末）。

數(shù)據(jù)顯示，在近10個細分領(lǐng)域中，口罩相關(guān)股票在疫情中的股價平均漲幅最高，達142%。

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其次，監(jiān)護、治療設(shè)備股票平均漲幅34.3%，代表公司包括生產(chǎn)呼吸機或監(jiān)護儀的的魚躍醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、理邦儀器等。?

中醫(yī)藥治療股票以30.8%的漲幅緊隨其后，代表公司為生產(chǎn)蓮花清瘟膠囊的以嶺藥業(yè)和生產(chǎn)血必凈的紅日藥業(yè)。?

1.3

疫情對國內(nèi)外醫(yī)療健康細分賽道投融資的影響

（1）國內(nèi)IVD領(lǐng)域融資頻繁：15起融資事件，累積融資7.6億?

2020年第一季度，中國體外診斷領(lǐng)域共計發(fā)生13起融資事件，累計融資7.6億人民幣。這些公司聚焦領(lǐng)域不一，其成立時間大多較晚，因此融資輪次普遍靠前，融資金額普遍在數(shù)千萬元左右。?

自新冠肺炎疫情爆發(fā)，IVD行業(yè)受到更多關(guān)注，國家也出臺多項政策促進檢測試劑的加速審批。在病毒基因組公布后，15天內(nèi)推出六種檢測試劑盒的快速反應(yīng)，表現(xiàn)出非典以來我國公衛(wèi)體系和IVD研發(fā)能力的進步。目前，我國的IVD行業(yè)已經(jīng)完成了從單一的仿制國外產(chǎn)品，到擁有快速、自主研發(fā)分子診斷產(chǎn)品的蛻變。未來，在化學(xué)發(fā)光、分子診斷等先進方法學(xué)領(lǐng)域，進口替代大有可為。?

金匙醫(yī)學(xué)專注于感染病診斷產(chǎn)品的開發(fā)和提供醫(yī)學(xué)檢測服務(wù)，在1月份完成B+輪融資，與B輪融資時間僅相隔兩個月。病原檢測行業(yè)的快速發(fā)展以及近期一系列行業(yè)變化是該公司追加B+輪融資的一個原因，該公司也已推出“2019-nCoV新型冠狀病毒核酸檢驗試劑盒”。

（2）國外數(shù)字健康領(lǐng)域交易熱度不減，疫情或進一步刺激其發(fā)展?

進入3月后，新冠肺炎疫情在歐美地區(qū)加速蔓延，因此國外3月份的融資事件數(shù)量和金額均有所下滑，不過3月的回落對季度融資造成的整體影響并不大。?

2020年第一季度，國外數(shù)字健康領(lǐng)域熱度不減，共計發(fā)生115起融資事件，累計融資總額27.1億美元（約190億人民幣）。?

在3月疫情威脅加劇的形勢下，仍有近30家數(shù)字健康公司相繼完成融資，包括問診預(yù)約平臺、遠程醫(yī)療服務(wù)平臺等。隨著它們在抗疫中作用的日益凸顯，數(shù)字健康融資或?qū)⒌玫竭M一步刺激。

（3）醫(yī)療健康長期向好：新冠疫情對四大細分領(lǐng)域長期均有一定利好

醫(yī)療診斷、新藥和疫苗的研發(fā)、在線問診和咨詢業(yè)務(wù)、醫(yī)療機器人等涌現(xiàn)出來積極抗疫的場景，均受到了社會的廣泛關(guān)注，這將有利于中長期醫(yī)療健康行業(yè)的進一步發(fā)展。

簡而言之，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)不論在此次疫情刺激下、在國家戰(zhàn)略及政策支持下、在近年來始終保持高速增長的勢頭下，或是在中國老齡化問題愈加嚴重的國情下，長期向好的基本邏輯理應(yīng)不會改變。

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2.1

全球2020年Q1醫(yī)療健康投融資熱門領(lǐng)域

（1）全球融資細分領(lǐng)域分布：生物醫(yī)藥融資高居榜首，數(shù)字醫(yī)療緊隨其后；

2020年第一季度，全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域以186起交易，416.7億人民幣融資總額高居細分領(lǐng)域之首。

除了常年的熱門領(lǐng)域生物醫(yī)藥，數(shù)字醫(yī)療資金在本季度保持著較高活躍度。此外，我們相信隨著AI、大數(shù)據(jù)、遠程醫(yī)療在抗疫一線的運用，全球新冠肺炎疫情的影響極有可能將進一步推動數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)新與融資進程，并掀起新一輪數(shù)字醫(yī)療融資浪潮。?

（2）全球融資熱門標(biāo)簽：生物制藥、大數(shù)據(jù)/信息化廠商、健康管理、基因 ；

（3）國外數(shù)字健康蓬勃發(fā)展，國內(nèi)醫(yī)療服務(wù)態(tài)勢較好。

2020年第一季度，全球生物制藥、大數(shù)據(jù)/信息化廠商、健康管理、基因等標(biāo)簽熱度較高。

除了常年熱門生物制藥，疫情之下的數(shù)字醫(yī)療公司得到了大量融資支持。?

從融資事件輪次分布來看，2020年第一季度A輪融資事件出現(xiàn)頻次最高，達131起；其中生物制藥領(lǐng)域的A輪事件有29起。

對比國內(nèi)外2020年第一季度醫(yī)療健康各領(lǐng)域融資分布情況，能夠發(fā)現(xiàn)生物醫(yī)藥依然是國內(nèi)外共同押注的最熱門領(lǐng)域。但其他領(lǐng)域的融資側(cè)重點有所不同。國外，數(shù)字醫(yī)療蓬勃發(fā)展，單季度發(fā)生115起融資事件，累積融資192.4億人民幣；而國內(nèi)其他賽道融資事件和金額分布更為均勻，醫(yī)療服務(wù)融資態(tài)勢相對較好。?

2.2

2020年醫(yī)療健康活躍投資機構(gòu)

（1） Khosla Venture第一季度出手最為頻繁，投資8家醫(yī)療創(chuàng)業(yè)公司；

2020年Q1，全球投資醫(yī)療健康最為活躍的機構(gòu)是 Khosla Venture，第一季度出手高達8次，頻繁投資的領(lǐng)域包括數(shù)字醫(yī)療、基因檢測與體外診斷等。在獲得活躍投資機構(gòu)交叉投資的公司中，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的公司居多，如中國的創(chuàng)新藥企業(yè)南京傳奇、和譽生物等。

（2）新藥研發(fā)和數(shù)字醫(yī)療受關(guān)注，9家機構(gòu)單季度出手5次?

2020年第一季度，共有14家機構(gòu)投資次數(shù)在5次或5次以上?；钴S投資機構(gòu)對于C輪企業(yè)的投資更加頻繁。?

Khosla Venture 單季度投資8次，被投公司輪次大多在A輪，領(lǐng)域偏愛數(shù)字醫(yī)療和生物技術(shù)。啟明創(chuàng)投、紅杉資本中國基金、倚鋒資本、禮來亞洲基金、維梧資本5家中國機構(gòu)進入本季度活躍機構(gòu)榜單。

（3）10家公司成為資本寵兒，創(chuàng)新藥物研發(fā)最受關(guān)注。

在2020年第一季度投資次數(shù)前10的醫(yī)療健康投資機構(gòu)中，有10家公司獲得了其中2家及以上的支持，反映出這些創(chuàng)業(yè)公司的潛力和實力所在。

從輪次分布來看，在C輪左右被兩家活躍頂級機構(gòu)同時投資的幾率更高，也意味著處于這一輪次的企業(yè)商業(yè)模式或研發(fā)進展更加成熟。從公司類型來看，10家公司來自的領(lǐng)域更加多元化。除了腫瘤治療、基因技術(shù)這些近年來的常規(guī)熱門，數(shù)字醫(yī)療持續(xù)發(fā)展，保健服務(wù)供應(yīng)商Iora health和女性健康在線診療平臺Maven Clinic均獲得活躍機構(gòu)的交叉投資。?

10家公司中包括3家中國公司，同屬于制藥企業(yè)的創(chuàng)勝集團、榮昌生物、和譽生物均獲得了禮來亞洲基金的投資。

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2.3

2020年Q1上市的醫(yī)療健康新股盤點

（1）A股/港股/美股市場迎來20個IPO項目，科創(chuàng)板平均股價漲幅達171% ；

2020年第一季度 ，美股、A股和港股市場迎來20家醫(yī)療健康上市公司，其中美股上市14家，在三大股市中占據(jù)了募資份額的絕對優(yōu)勢；此外，A股上市5家，港股上市1家。?

不過，全球范圍內(nèi)未來可能到來的經(jīng)濟衰退后續(xù)將降低投資者對IPO的興趣，2020年資本退出的前景稍顯黯淡。

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盡管受到疫情沖擊的二級市場大環(huán)境表現(xiàn)不佳，但上市的這批醫(yī)療板塊新股價格大多仍舊保持上漲，尤其是在A股科創(chuàng)板上市的6家公司，截止2020年3月31日，其上市后平均股價漲幅達171%。

（2）第一季度8家中國醫(yī)療健康公司完成IPO，A股上市均為科創(chuàng)板 ；

2020年第一季度，受疫情影響，中國醫(yī)療健康公司的上市進程有所延緩。截止2020年3月31日中國共有8家醫(yī)療健康企業(yè)在A股/港股/美股掛牌上市。?

而在A股上市的5家公司均是通過科創(chuàng)板上市。自2019年6月微芯生物成為科創(chuàng)板生物醫(yī)藥第一股以來，國內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)的上市步伐有所加快。在經(jīng)濟下行的整體趨勢下，科創(chuàng)板為生物醫(yī)藥企業(yè)的資本退出提供了更多選擇。

（3）5家公司成立后五年內(nèi)上市，Passage BIO從成立到上市耗時僅2年7個月。

在2019年上市的140家醫(yī)療健康公司中，從成立到IPO的平均沉淀時間約117個月（9年8個月），以此為標(biāo)準與2020年Q1 IPO企業(yè)對比，半數(shù)企業(yè)上市耗時短于2019年平均值。

融資進展最為迅速的兩家公司Passage BIO和Beam Therapeutics同屬于基因治療領(lǐng)域，尤其是Passage BIO，僅成立2年7個月就成功在美股上市，實現(xiàn)了資本的快速退出。

Beam Therapeutics專注單堿基編輯技術(shù)，而Passage Bio則致力于將腺相關(guān)病毒 (AAV)基因治療藥物應(yīng)用于治療由單基因缺陷引起的中樞神經(jīng)系統(tǒng) (CNS)罕見病。兩家公司的快速上市也印證了基因治療領(lǐng)域的持續(xù)火熱，因為基因技術(shù)為治療罕見病、遺傳病等疑難雜癥提供了更多可能。

2.4?

2020年Q1 全球醫(yī)療健康投融資熱點區(qū)域分布

（1）全球：美國仍然占主導(dǎo)，中美囊括全球融資總額的90% ；

2020年第一季度，全球醫(yī)療健康融資事件發(fā)生最多的五個國家分別是美國、中國、英國、加拿大和以色列。美國以208起融資事件，74.9億美元（528.7億人民幣）融資領(lǐng)跑全球，中國緊隨其后；中美囊括所有國家融資總額的90%，融資事件的89%。

以色列是全世界醫(yī)療效率最高的國家之一，擁有近30年的醫(yī)療保健系統(tǒng)的累積數(shù)據(jù)，其中98%已實現(xiàn)數(shù)字化。2020年第一季度以色列雖然融資額不高，但6起創(chuàng)新項目排名全球第5。從投資熱點領(lǐng)域看，數(shù)字醫(yī)療和生物技術(shù)是2020年第一季度全球共同關(guān)注的熱點領(lǐng)域。

（2）美國：加利福尼亞州稱霸，馬薩諸塞州和紐約州形成次中心 ；

2020年第一季度，美國加利福尼亞州累計發(fā)生67起醫(yī)療健康投融資事件，籌集27.8億美元（約196.6億人民幣），這也是全球醫(yī)療健康風(fēng)險投資事件發(fā)生頻率最高的地區(qū)。

馬薩諸塞州憑借其著名的生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群和豐富的醫(yī)療資源，超過了經(jīng)濟更為發(fā)達的紐約州成為美國的醫(yī)療健康投融資第二大州，不過從體量上還是遠遠落后于加州。

（3）中國：上海融資事件和金額數(shù)均超北京，成為本季度創(chuàng)業(yè)首選之地。

從單個省市醫(yī)療健康投融資規(guī)模來看，2020年第一季度中國醫(yī)療健康投融資事件發(fā)生最為密集的五個區(qū)域依次是上海、北京、廣東、江蘇和浙江。?

上海累計發(fā)生31起融資事件，籌集資金46.4億人民幣，是第一季度融資事件數(shù)量最多的城市。這也是上海首次單季度融資事件數(shù)和金額超過北京。?

從區(qū)域集群的發(fā)展來看，除北京發(fā)展勢頭依然強勁外，江浙滬地區(qū)近年來在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的影響力日益擴大，預(yù)計未來將會形成中國投融資規(guī)模最大的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集群。

2.5

2020年Q1全球/中國融資金額 TOP10

?

（1）數(shù)字藥房Alto成為全球季度融資金額TOP1，中國三家公司上榜；

2020年第一季度融資金額TOP10中，包括6家美國公司，3家中國公司和1家以色列公司。10家公司融資額均超過10億人民幣。中國的大安制藥、南京傳奇與智云健康三家公司上榜。?

2020年第一季度全球醫(yī)療健康領(lǐng)域融資金額最高的是數(shù)字藥房Alto公司。Alto成立于2015年，前身為ScriptDash，總部位于美國，該公司致力于建立以患者為中心的藥房，擁有免費的當(dāng)日送藥服務(wù)。

（2）中國融資金額TOP10:生物醫(yī)藥公司占據(jù)8席，兩家數(shù)字健康公司上榜。

2020年Q1中國融資金額最高的10家公司中，生物醫(yī)藥公司仍然占據(jù)著主導(dǎo)位置。?

除了融資金額一直偏高的生物醫(yī)藥公司，智云健康和全景醫(yī)學(xué)影像兩家數(shù)字健康公司上榜。?

本季度中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的大額融資交易數(shù)量極多，單筆融資超過1億人民幣的事件多達47起。即使是榜單第十名和譽生物，其融資額也達5億人民幣左右。?

作為一家專注于慢病管理的數(shù)字健康公司，智云健康完成10億人民幣融資引發(fā)了許多關(guān)注。該公司成立初期定位于面向C端（患者）糖尿病管理服務(wù)和D端（醫(yī)生）患者管理的平臺；后開始切入嚴肅醫(yī)療環(huán)節(jié)，進入醫(yī)院為其提供SaaS平臺，并提供藥品相關(guān)的電商交易平臺；后期，公司又從單一的糖尿病管理升級到整個慢性疾病管理，并搭建了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。