醫(yī)械創(chuàng)新資訊
今日，全球醫(yī)療科技巨頭泰利福（Teleflex Incorporated）官宣，已提前完成對(duì)德國(guó)心血管器械龍頭百多力（BIOTRONIK SE & Co. KG）血管介入業(yè)務(wù)的收購(gòu)。
此次交易以7.6 億歐元（約合 64 億元人民幣）現(xiàn)金支付，涵蓋百多力冠狀動(dòng)脈與外周血管介入領(lǐng)域的核心資產(chǎn)，包括 Orsiro 藥物洗脫支架、Pantera Lux 藥物涂層球囊導(dǎo)管、Freesolve 可吸收鎂支架等創(chuàng)新產(chǎn)品。
泰利福董事長(zhǎng)、總裁兼首席執(zhí)行官Liam Kelly 表示：“此次收購(gòu)將顯著增強(qiáng)我們的全球影響力，擴(kuò)展我們的創(chuàng)新技術(shù)組合，并改善患者護(hù)理。我們相信，此次收購(gòu)將使我們將這一先進(jìn)的冠狀動(dòng)脈產(chǎn)品組合與我們現(xiàn)有的介入業(yè)務(wù)相結(jié)合，并在快速增長(zhǎng)的外周介入市場(chǎng)建立全球影響力。
收購(gòu)歷程：從傳聞發(fā)酵到閃電交割
早在2024 年底，市場(chǎng)便傳出泰利福與百多力就血管介入業(yè)務(wù)的收購(gòu)談判。
2025 年 2 月 27 日，雙方正式簽署協(xié)議，泰利福以 7.6 億歐元現(xiàn)金收購(gòu)百多力該業(yè)務(wù)，并約定扣除部分營(yíng)運(yùn)資本調(diào)整項(xiàng)。
此次交易原計(jì)劃于2025 年第三季度完成，但憑借高效的監(jiān)管溝通與整合準(zhǔn)備，最終提前至 7 月 1 日交割。值得關(guān)注的是，泰利福在 2024 年因 Arrow 品牌球囊導(dǎo)管召回事件陷入信任危機(jī)，此次收購(gòu)被外界視為其修復(fù)心血管業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵舉措。
兩家主角：戰(zhàn)略分野與資源再配置
百多力的“減法” 策略
作為全球心臟節(jié)律管理領(lǐng)域的前三強(qiáng)，百多力近年來面臨債務(wù)壓力與業(yè)務(wù)重心調(diào)整的雙重挑戰(zhàn)。2023 年，公司與銀行財(cái)團(tuán)達(dá)成 8.6 億歐元融資協(xié)議，需在 2026 年償還。
出售血管介入業(yè)務(wù)不僅可緩解債務(wù)壓力，更能聚焦遠(yuǎn)程監(jiān)測(cè)、數(shù)字醫(yī)療等未來高增長(zhǎng)賽道。例如，百多力2023 年在新加坡設(shè)立亞太制造中心，加速布局心臟節(jié)律管理與神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)。
泰利福的“加法” 野心
泰利福自2011 年剝離海事業(yè)務(wù)后，通過密集并購(gòu)向醫(yī)療器械轉(zhuǎn)型，累計(jì)完成超 80 項(xiàng)交易。
此次收購(gòu)百多力血管介入業(yè)務(wù)，旨在填補(bǔ)其在治療端產(chǎn)品的空白—— 此前泰利福主要提供血管通路器械（如 Arrow 導(dǎo)管），但在冠狀動(dòng)脈與外周介入領(lǐng)域缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。
而Biotronik 的血管介入業(yè)務(wù)擁有一系列先進(jìn)的產(chǎn)品，如用于冠狀動(dòng)脈介入治療的 Pantera Lux 藥物涂層球囊導(dǎo)管、Orsiro Mission 藥物洗脫支架等，以及外周介入治療的 Passeo - 18 Lux 外周藥物涂層球囊導(dǎo)管等。
收購(gòu)后，泰利福將在血管介入領(lǐng)域擁有了更加全面和強(qiáng)大的產(chǎn)品組合，尤其在外周動(dòng)脈疾?。?/span>PAD）治療領(lǐng)域有望挑戰(zhàn)美敦力、波士頓科學(xué)等巨頭。
近期動(dòng)向：分拆重組與產(chǎn)能整合
在完成收購(gòu)的同時(shí)，泰利福同步推進(jìn)業(yè)務(wù)分拆計(jì)劃：將泌尿外科、急癥護(hù)理及OEM 業(yè)務(wù)剝離為新公司 “NewCo”，剩余業(yè)務(wù)聚焦血管通路、介入與外科領(lǐng)域。
這一調(diào)整預(yù)計(jì)于2026 年中期完成，屆時(shí)泰利福的生產(chǎn)基地將從 19 個(gè)縮減至 7 個(gè)，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置。
此外，泰利福宣布關(guān)閉明尼蘇達(dá)州 Maple Grove 工廠，裁員超百人，該工廠系泰利福2016年斥資10億美元收購(gòu)微創(chuàng)冠狀動(dòng)脈和外周血管公司Vascular Solutions時(shí)所得，已在泰利福麾下運(yùn)營(yíng)近10年，而此次調(diào)整被視為整合百多力業(yè)務(wù)的前奏。
百多力則加速向數(shù)字醫(yī)療轉(zhuǎn)型：其最新推出的Amvia 起搏器系列獲 CE 認(rèn)證，ICM-Biomonitor IV 成為歐洲首個(gè)獲批的植入式心臟監(jiān)測(cè)器，遠(yuǎn)程管理技術(shù)已應(yīng)用于脊髓刺激系統(tǒng)。這些布局與其剝離血管介入業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略一脈相承 —— 通過資源集中，百多力試圖在主動(dòng)植入式設(shè)備與數(shù)字療法領(lǐng)域建立先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
歷史鏡鑒：心血管并購(gòu)的邏輯演進(jìn)
歷史上，心血管領(lǐng)域的重大并購(gòu)?fù)殡S技術(shù)迭代與市場(chǎng)格局重塑：
2006 年：波士頓科學(xué)以 270 億美元競(jìng)購(gòu) Guidant，獲得其電生理與支架業(yè)務(wù)，奠定其在心律失常治療領(lǐng)域的地位。
2023 年：雅培收購(gòu) CSI，加碼外周旋磨技術(shù)，試圖打破美敦力、波士頓科學(xué)在外周介入市場(chǎng)的壟斷。
泰利福與百多力的交易，延續(xù)了“技術(shù)互補(bǔ) + 市場(chǎng)擴(kuò)張” 的并購(gòu)邏輯。不同的是，此次收購(gòu)更強(qiáng)調(diào)從 “通路器械供應(yīng)商” 向 “治療方案設(shè)計(jì)者” 的升級(jí)。
市場(chǎng)影響：重構(gòu)導(dǎo)管室競(jìng)爭(zhēng)格局
此次收購(gòu)對(duì)全球?qū)Ч苁沂袌?chǎng)的影響深遠(yuǎn)：
技術(shù)整合效應(yīng)：泰利福將百多力的治療型產(chǎn)品（如Orsiro 支架、Freesolve 可吸收支架）與自身通路器械結(jié)合，形成 “通路 + 治療” 的協(xié)同效應(yīng)，提升在復(fù)雜 PCI 手術(shù)中的競(jìng)爭(zhēng)力。
Orsiro 支架
Freesolve 可吸收支架
市場(chǎng)份額重構(gòu)：在血管介入市場(chǎng)，美敦力、雅培、波士頓科學(xué)等巨頭長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位，形成相對(duì)穩(wěn)固的競(jìng)爭(zhēng)格局。但泰利福的強(qiáng)勢(shì)崛起，將倒逼行業(yè)巨頭重新校準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)策略：要么加速核心技術(shù)迭代，要么加大新興市場(chǎng)滲透力度，以此應(yīng)對(duì)泰利福帶來的“鯰魚效應(yīng)”。
后續(xù)進(jìn)展：整合挑戰(zhàn)與增長(zhǎng)預(yù)期
泰利福整合百多力業(yè)務(wù)的核心在于三點(diǎn)：技術(shù)轉(zhuǎn)化上，推動(dòng)Freesolve 可吸收支架（歐洲開展 BIOMAG-II 研究）與 Pantera Lux 藥物涂層球囊進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)；產(chǎn)能協(xié)同上，依托北美及亞太渠道加速全球化銷售，預(yù)計(jì) 2025 年四季度貢獻(xiàn) 1.05 億美元營(yíng)收、2026 年起增長(zhǎng)超 6%；品牌重塑上，通過臨床研究強(qiáng)化 Orsiro 支架在高出血風(fēng)險(xiǎn)患者中的安全性證據(jù)，修復(fù)產(chǎn)品召回的負(fù)面影響。
百多力則需在剝離業(yè)務(wù)后證明其聚焦戰(zhàn)略的有效性。通過剝離血管介入業(yè)務(wù)，百多力可以集中資源和精力在心臟節(jié)律管理這一核心且具有競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)域，這不僅有助于提高公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性，還能進(jìn)一步鞏固其在全球心律管理市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。未來，百多力能否在遠(yuǎn)程監(jiān)測(cè)與AI 輔助診斷領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，將決定其估值重構(gòu)的空間。
這場(chǎng)76億的并購(gòu)，既是泰利福從 “通路配角” 到 “治療主角” 的跨越，也是百多力在債務(wù)壓力下的戰(zhàn)略收縮。但醫(yī)療科技行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，從來不止于資產(chǎn)交易 —— 你認(rèn)為泰利福能憑借收購(gòu)的產(chǎn)品組合撼動(dòng)市場(chǎng)巨頭？百多力的數(shù)字醫(yī)療轉(zhuǎn)型能否成功 “翻盤”？歡迎在評(píng)論區(qū)分享你的觀點(diǎn)。
