10月19日，專注于糖尿病領(lǐng)域醫(yī)療器械研發(fā)的微泰醫(yī)療在港交所掛牌上市。成立于2011年的微泰醫(yī)療主要關(guān)注糖尿病領(lǐng)域的高新技術(shù)創(chuàng)新。其核心產(chǎn)品Equil于2017年獲批上市，是目前中國(guó)唯一一款已獲批的半拋式貼敷式胰島素泵。
微泰醫(yī)療的成功上市，不僅填補(bǔ)了港股糖尿病醫(yī)療器械標(biāo)的上的投資空白，同時(shí)也給貼敷式胰島素泵及持續(xù)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)這個(gè)新興領(lǐng)域帶來(lái)新發(fā)展思路。未來(lái)市場(chǎng)是否值得挖掘？能否跑出一個(gè)新的賽道？還有很多暢想空間。
國(guó)內(nèi)唯一一款貼敷式胰島素泵，但市場(chǎng)占有率僅有3%
成立于2011年的微泰醫(yī)療主要關(guān)注糖尿病領(lǐng)域的高新技術(shù)創(chuàng)新。其核心產(chǎn)品Equil于2017年獲批上市，是目前中國(guó)唯一一款已獲批的半拋式貼敷式胰島素泵，也是全球第二款商業(yè)化的半拋式使用貼敷式胰島素泵，已同時(shí)在中國(guó)和歐盟獲批。相比于傳統(tǒng)管路式胰島素泵，貼敷式胰島素泵最大的優(yōu)勢(shì)在于無(wú)管路，少了管路的纏繞使用起來(lái)更加方便、私密。同時(shí)，貼敷式胰島素泵因不受佩戴方式影響，輸注精度也很高。
微泰醫(yī)療的胰島素泵推向市場(chǎng)以來(lái)，取得了一定的進(jìn)展，但市場(chǎng)占有率還不高。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2020年Equi在中國(guó)胰島素泵市場(chǎng)的占有率僅為3%。
微泰醫(yī)療招股書(shū)也顯示，其2019年及2020年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為5186萬(wàn)元、7528萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為-7861萬(wàn)元、-1.21億元，營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)卻接連虧損。
為進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，微泰醫(yī)療正嘗試在Equil的技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)上開(kāi)發(fā)第二代貼敷式胰島素泵，并試圖將Equil的使用范圍拓展至兒童及青少年（年齡為3~18歲）糖尿病患者，目前正在開(kāi)展臨床試驗(yàn)。?
血糖管理市場(chǎng)需求巨大，胰島素泵產(chǎn)品商業(yè)化還需要持續(xù)發(fā)力
根據(jù)國(guó)際糖尿病聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)，2019年國(guó)內(nèi)糖尿病確診患者已達(dá)1.16億人，預(yù)計(jì)2030年，國(guó)內(nèi)糖尿病人群將達(dá)到2億人。糖尿病作為我國(guó)的高發(fā)疾病之一，正逐漸影響形成巨大的血糖管理市場(chǎng)需求。
根據(jù)胰島素給藥方法的分類，糖尿病治療器械可主要分為胰島素泵、胰島素筆、胰島素注射器等。相較胰島素筆和胰島素注射器而言，胰島素泵是采用人工智能控制的胰島素輸入裝置，不僅通過(guò)持續(xù)皮下輸注胰島素的方式達(dá)到控制血糖的效果，還可以減少病人頻繁扎針的痛苦，與傳統(tǒng)的管路式胰島素泵相比，其便攜性和方便性大幅提高，為臨床管理糖尿病提供了更多、更優(yōu)的選擇。
但胰島素泵目前在國(guó)內(nèi)的滲透率還很低。根據(jù)公開(kāi)資料，2020年中國(guó)胰島素泵的市場(chǎng)規(guī)模為1.25億美元，胰島素泵在中國(guó)的滲透率為0.5%以下。一方面，糖尿病患者的意識(shí)還普遍停留在優(yōu)先選擇傳統(tǒng)治療儀器，胰島素注射器占據(jù)了大部分份額。另一方面，國(guó)內(nèi)胰島素泵尚未納入醫(yī)保，僅有少數(shù)地方政府將其納入集中采購(gòu)及報(bào)銷，因此使用成本比胰島素筆、胰島素注射器更高。
以微泰的胰島素泵為例，天貓上價(jià)格顯示，其泵體單價(jià)為2.88萬(wàn)元，產(chǎn)品質(zhì)保周期有4年，但后續(xù)還有一次性耗材開(kāi)支，譬如儲(chǔ)藥器、底板、皮下留置針的開(kāi)銷。在國(guó)內(nèi)，使用微泰胰島素泵的患者每日平均花費(fèi)約32~36元，相當(dāng)于一個(gè)月至少960元開(kāi)支，而使用傳統(tǒng)的胰島素注射器或者胰島素筆的患者，每日平均花費(fèi)僅有7~10元。
胰島素泵治療的優(yōu)勢(shì)和臨床獲益顯而易見(jiàn)，但其商業(yè)化程度還明顯不足，未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)更大商業(yè)價(jià)值將取決于其治療的經(jīng)濟(jì)成本。
進(jìn)口廠商產(chǎn)品約占80%，胰島素泵國(guó)產(chǎn)替代空間巨大
國(guó)內(nèi)胰島素泵產(chǎn)品主要分為貼敷式和管路式，傳統(tǒng)管路式泵已發(fā)展多年，且使用周期可長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，因此積累了不少現(xiàn)有使用者，國(guó)內(nèi)大部分上市產(chǎn)品也均為管路式。
國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的胰島素泵相關(guān)產(chǎn)品
微泰醫(yī)療招股書(shū)顯示，目前國(guó)內(nèi)的胰島素泵市場(chǎng)仍被進(jìn)口廠商占據(jù)，美敦力和SOOIL等進(jìn)口廠商占據(jù)80%左右的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)處于高度集中狀態(tài)。

圖片來(lái)源：微泰醫(yī)療招股書(shū)

國(guó)產(chǎn)品牌方面，珠海福尼亞是老牌胰島素泵廠家，其參照韓國(guó)SOOIL研發(fā)出了國(guó)內(nèi)第一款現(xiàn)代意義的胰島素泵。頂點(diǎn)醫(yī)療、瑞宇科技的胰島素泵產(chǎn)品上市時(shí)間也較早，在做工以及注射的精細(xì)度、平穩(wěn)度以及性價(jià)比方面市場(chǎng)反饋較好。此外，凱聯(lián)醫(yī)療于2019年底上市的凱聯(lián)樂(lè)泵?智能胰島素泵是國(guó)內(nèi)上市產(chǎn)品中為數(shù)不多具有藍(lán)牙傳輸功能的智能胰島素泵，在資本市場(chǎng)也引起較高關(guān)注度，該公司于今年完成了逾億元人民幣C輪融資。綜合來(lái)看，整個(gè)胰島素泵市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品也是鉚足了勁。
隨著機(jī)械電子科技的發(fā)展、信息化的進(jìn)步和人工智能的應(yīng)用，胰島素泵已從原來(lái)單純輸注基礎(chǔ)和餐時(shí)胰島素的模式發(fā)展到將胰島素泵、持續(xù)葡萄糖監(jiān)測(cè)和糖尿病信息管理功能融合一體的智能化血糖管理閉環(huán)模式。通過(guò)對(duì)胰島素泵硬件的改良，國(guó)內(nèi)外也相繼上市了無(wú)輸注管路的貼敷式胰島素泵。現(xiàn)如今微泰醫(yī)療作為貼敷式胰島素泵的代表成功在港交所上市，未來(lái)能否推動(dòng)胰島素泵產(chǎn)品的加速變革？掀起胰島素泵的國(guó)產(chǎn)化浪潮，提升國(guó)產(chǎn)品牌在這類產(chǎn)品中的競(jìng)爭(zhēng)地位？讓我們拭目以待！