2019年8月、2019年12月、2020年4月，潤達(dá)醫(yī)療、達(dá)安基因、九強(qiáng)生物三大IVD上市企業(yè)先后宣布引入國企注資，成功轉(zhuǎn)入國資陣營。

實際上，自2018年下半年開始出現(xiàn)大股東股權(quán)質(zhì)押問題后，很多民營上市公司尋求國資紓困資金解決危機(jī)，醫(yī)藥大健康行業(yè)作為中國戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)也受到國有資本青睞。

通過戰(zhàn)略投資，

• 國資平臺可提高國有資本配資和運營效率，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值。

• 而對于民營IVD企業(yè)來說，不僅是引入資金，還能同時在資源、渠道等方面實現(xiàn)共享與互補(bǔ)，拉動關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成多層次多渠道的業(yè)務(wù)鏈條網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而提升上市公司抵御風(fēng)險和持續(xù)盈利能力。

潤達(dá)醫(yī)療、達(dá)安基因、九強(qiáng)生物成功上車國資的同時，作為各自領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，其2019年及2020Q1財務(wù)數(shù)據(jù)也頗具特色。

潤達(dá)醫(yī)療：作為IVD綜合服務(wù)商，2019年營收增長率最高（+18.24%）。目前正在由外延擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)生發(fā)展，自主品牌呈快速增長趨勢。不過目前其營收仍以商業(yè)為主，商業(yè)板塊占比高達(dá)96%。

九強(qiáng)生物：2019年營收同比+8.61%，2020年Q1受到疫情強(qiáng)烈的不利影響，同比-34.57%。九強(qiáng)生物目前正通過外延并購來改善其產(chǎn)品線相對單一的問題。

達(dá)安基因：雖然2019年財務(wù)狀況表現(xiàn)不佳，同比-25.73%；但在疫情期間，迅速推出新冠檢測試劑盒，逆風(fēng)翻盤，Q1營收暴漲+133%。

潤達(dá)醫(yī)療

市值：56.50億元

作為IVD綜合服務(wù)商龍頭，潤達(dá)醫(yī)療于2015年5月上市。

主營業(yè)務(wù)為向各類醫(yī)學(xué)實驗室（醫(yī)院檢驗科為主）提供體外診斷產(chǎn)品及專業(yè)技術(shù)支持的綜合服務(wù)，同時以體外診斷產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)、醫(yī)療信息化系統(tǒng)開發(fā)、第三方實驗室等產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)為補(bǔ)充。

轉(zhuǎn)為國資控股

• 2019年8月，潤達(dá)醫(yī)療公司股東和杭州市下城區(qū)國有投資控股集團(tuán)有限公司簽署正式的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及相關(guān)的《表決權(quán)委托協(xié)議》等協(xié)議。交易后杭州市下城國投將擁有27%潤達(dá)醫(yī)療股東大會表決權(quán)，成為其控股股東。股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額為15.02億元。

浙江省杭州市下城區(qū)財政局持有杭州市下城國投100%股權(quán)。

潤達(dá)醫(yī)療實際控制人由劉輝和朱文怡變更為杭州市下城區(qū)人民政府，完成了從民企到國資控股企業(yè)的變身。

公告表示，國有戰(zhàn)略投資人的加入有助于潤達(dá)醫(yī)療鞏固和開拓融資渠道，降低融資成本，同時在國家醫(yī)改政策推進(jìn)的過程中，有助于潤達(dá)醫(yī)療與公有制醫(yī)療機(jī)構(gòu)更好的開展合作，加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)的深度與 廣度。

• 2019年12月13日，下城國投總經(jīng)理趙偉東成為公司第四屆董事會董事長，下城國投副總經(jīng)理顏純?nèi)A擔(dān)任副董事長，潤達(dá)醫(yī)療原實控人之一劉輝擔(dān)任副董事長和總經(jīng)理職務(wù)。

整體營收

2015年上市以來，潤達(dá)醫(yī)療業(yè)績持續(xù)增長。業(yè)績的持續(xù)增長中，通過并購“跑馬圈地”扮演了重要角色。資料顯示，從2015年9月18日算起至今，潤達(dá)醫(yī)療的并購記錄多達(dá)14筆。

▲潤達(dá)醫(yī)療2015-2020Q1營收&歸母凈利潤變動（億元）

2019年，潤達(dá)醫(yī)療同樣獲得了相當(dāng)可觀的增長：

• 營收：70.52億元，同比+18.24%；

• 歸母凈利潤：3.10億元，同比+18.15%；

• 研發(fā)投入：0.59億元，同比+34%。

2020年Q1，受疫情影響：

• 營收：12.99億元，同比-15.16%；

• 歸母凈利潤：0.32億元，同比-53.36%。

業(yè)務(wù)營收

潤達(dá)醫(yī)療的業(yè)務(wù)板塊主要分為工業(yè)、商業(yè)兩大板塊。

▲潤達(dá)醫(yī)療各業(yè)務(wù)占比及細(xì)分

2019年，潤達(dá)醫(yī)療業(yè)績總體平穩(wěn)。

• 工業(yè)：營收2.80億元，占比4%，同比+29.42%，毛利率69.32%。渠道價值凸顯，自主品牌產(chǎn)品（生化、糖化、質(zhì)控、化學(xué)發(fā)光、分子診斷、醫(yī)療信息化等領(lǐng)域）快速增長。

• 商業(yè)：營收67.66億元，占比96%，同比+17.88%，毛利率25.39%。其中，集約化及區(qū)域檢驗中心業(yè)務(wù)營收增長較快，達(dá)20.63億（同比+21.24%），占比已達(dá)29.25%。

疫情中，潤達(dá)醫(yī)療全面負(fù)責(zé)雷神山醫(yī)院檢驗科建設(shè)、物資配送等。

總體而言：

• 潤達(dá)醫(yī)療服務(wù)型業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長；

• 逐步由外延擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)生發(fā)展；

• 引入國資控股股東，潤達(dá)醫(yī)療作為IVD綜合服務(wù)商龍頭占據(jù)了更有優(yōu)勢的資本渠道，能夠借助資本市場的力量快速拓展業(yè)務(wù)，同時借助渠道優(yōu)勢向上游生產(chǎn)化延伸擴(kuò)張。

區(qū)域營收

潤達(dá)醫(yī)療通過新設(shè)和并購?fù)顿Y的方式，目前已基本完成全國業(yè)務(wù)布局。

華東地區(qū)：潤達(dá)醫(yī)療營收第一大區(qū)域，貢獻(xiàn)了40.84億元，占總營收的58%；

西南地區(qū)：占比最小，僅3%，但增長最高，同比+49.35%。

未來發(fā)展

在多年的經(jīng)營中，潤達(dá)醫(yī)療憑借其產(chǎn)品組合方案形成了其平臺規(guī)模及成本優(yōu)勢，對上游廠家的議價能力不斷提升。

未來，潤達(dá)醫(yī)療計劃：

• 進(jìn)一步順應(yīng)國家醫(yī)改趨勢，集中資源重點推進(jìn)集約化業(yè)務(wù)及區(qū)域檢驗中心業(yè)務(wù)，加快公司業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。

• 重視信息化領(lǐng)域的開發(fā)建設(shè)。

• 自主研發(fā)糖化血紅蛋白分析儀及配套試劑、化學(xué)發(fā)光檢測系統(tǒng)等產(chǎn)品，搶占進(jìn)口替代中的先發(fā)優(yōu)勢。

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九強(qiáng)生物

市值：89.77億元

九強(qiáng)生物是一家以生化診斷試劑（“金斯?fàn)枴逼放圃噭┑难邪l(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務(wù)的高成長型企業(yè)，擁有與國際基本同步發(fā)展的系列產(chǎn)品。目前擁有生化檢測系統(tǒng)、血凝檢測系統(tǒng)、血型檢測系統(tǒng)。

目前中國IVD行業(yè)的生產(chǎn)企業(yè)約有300-400家，但國內(nèi)企業(yè)中實力較強(qiáng)的綜合性企業(yè)還較少，行業(yè)排名靠前的企業(yè)主要是在某一領(lǐng)域具備競爭優(yōu)勢。例如九強(qiáng)生物在生化診斷領(lǐng)域。

轉(zhuǎn)為國資控股

籌劃資產(chǎn)重組、推動定增引入央企戰(zhàn)投，近半年來，九強(qiáng)生物資本動作不斷。

• 2020年4月7日，九強(qiáng)生物公告與國藥集團(tuán)及國藥投資簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，國藥投資擬不超過12億元認(rèn)購公司非公開發(fā)行的股票，成為九強(qiáng)生物第一大股東、控股股東及實控人。

九強(qiáng)生物表示，與國藥投資合作在渠道、研發(fā)、戰(zhàn)略等方面具有合作優(yōu)勢及其協(xié)同效應(yīng)。

在此之前，九強(qiáng)生物的資本運作已經(jīng)有了國藥的影子：

• 2019年8月，創(chuàng)業(yè)板上市公司九強(qiáng)生物公告：公司擬聯(lián)合國藥投資通過支付現(xiàn)金的方式購買福州邁新生物技術(shù)開發(fā)有限公司95.55%股權(quán)。交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，金額預(yù)計超過10億元。

整體營收

▲2016-2020Q1九強(qiáng)生物營收數(shù)據(jù)

2019年，

九強(qiáng)生物營收：8.41億元，同比+8.61%；

歸母凈利潤：3.32億元，同比+10.30%。

研發(fā)投入：0.70億元，同比+15.20%。期內(nèi)共獲得及申請了23項專利。

2020年Q1，受疫情影響：

九強(qiáng)生物營收：1.13億元，同比-34.57%；

歸母凈利潤：0.13億元，同比-78.85%。

在九強(qiáng)生物強(qiáng)勢的生化領(lǐng)域，由于各大品牌逐步開始實施生化診斷系統(tǒng)封閉化戰(zhàn)略，九強(qiáng)生物推出了自有品牌G92000和G9800兩款分析系統(tǒng)。

業(yè)務(wù)營收

從產(chǎn)品構(gòu)成來看, 診斷試劑業(yè)務(wù)仍是主營業(yè)務(wù)收入主要來源。

體外診斷試劑：營收7.80億元，占比93%，同比+14.31%；

體外診斷檢測儀器：營收0.58億元，占比7%，同比-34.76%。

九強(qiáng)生物實行“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，即根據(jù)訂貨合同和以往的銷售數(shù)據(jù)，結(jié)合庫存情況，編制不同層次的生產(chǎn)計劃。2019年，自產(chǎn)產(chǎn)品金額1.23億元，同比+16.47%。?

從銷售模式來看，

經(jīng)銷為主：營收占比88%，同比+11.65%。

直銷為輔：占比12%，同比-9.68%。

區(qū)域營收

▲九強(qiáng)生物的區(qū)域營收數(shù)據(jù)

國內(nèi)市場：仍是九強(qiáng)生物的主戰(zhàn)場，營收占比98%，同比+8%；

國外市場：增長速度快，同比+48.89%。?

未來發(fā)展

九強(qiáng)生物將以新產(chǎn)品研制推廣及建立高效的合作銷售模式作為未來三年發(fā)展的突破點，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以自主研發(fā)產(chǎn)品為主、代理為輔，高端產(chǎn)品為主、中低端為輔。?

• 自2013年起，九強(qiáng)生物與雅培、羅氏、日立、邁瑞、威高等國內(nèi)外知名企業(yè)陸續(xù)建立起生化戰(zhàn)略合作關(guān)系。

• 2019年度雅培（中國）向九強(qiáng)生物的采購進(jìn)一步增加。

未來，九強(qiáng)生物計劃努力鞏固和提高公司在國內(nèi)生化診斷試劑領(lǐng)域的龍頭企業(yè)地位，積極通過外延并購的方式布局除生化領(lǐng)域以外的其他細(xì)分領(lǐng)域，“成為體外診斷全線產(chǎn)品線供應(yīng)商”。

• 2019年，九強(qiáng)生物聯(lián)合國藥投資收購邁新生物就是朝著這一方向邁進(jìn)。

• 九強(qiáng)生物目前的主營業(yè)務(wù)主要是生化臨床體外診斷試劑以及血凝、血型卡的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營業(yè)務(wù)相對單一，用戶主要是醫(yī)院檢驗科；

• 邁新生物的產(chǎn)品是免疫組化產(chǎn)品，用戶主要是醫(yī)院的病理科。

行業(yè)政策風(fēng)險隨著醫(yī)療改革的不斷深入，對醫(yī)療服務(wù)費用總體控制將成為常態(tài)，對參與者的成本優(yōu)勢、規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)領(lǐng)先性、以及對政策以及市場環(huán)境變化的反應(yīng)速度提出了更高的要求，這些將對九強(qiáng)生物形成挑戰(zhàn)。

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達(dá)安基因

市值：185.9億元

達(dá)安基因以分子診斷技術(shù)為主導(dǎo)的，集臨床檢驗試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及全國連鎖醫(yī)學(xué)獨立實驗室臨床檢驗服務(wù)為一體。在PCR（聚合酶鏈?zhǔn)椒磻?yīng)）領(lǐng)域深耕近三十年，也是國內(nèi)PCR核酸診斷試劑領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。
2004年8月在深圳證券交易所掛牌上市，是廣東省高校校辦產(chǎn)業(yè)中第一家上市公司。目前已發(fā)展成為一家擁有多家控股及參股公司生物高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品線全面進(jìn)入整個體外診斷產(chǎn)業(yè)。?
轉(zhuǎn)為國資控股

• 2019年12月31日，達(dá)安基因公告稱，中大控股的股東中山大學(xué)籌劃將中大控股100%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給廣州金融控股集團(tuán)有限公司（廣州金控）。廣州金控集團(tuán)唯一出資人為廣州市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（廣州市國資委）。

劃轉(zhuǎn)成功后，達(dá)安基因的實控人將變更為廣州金控集團(tuán)，這意味著國字號IVD企業(yè)又添一員！?本次無償劃轉(zhuǎn)是在中央全面深化高等學(xué)校所屬企業(yè)體制改革的大背景下，為堅持國有資產(chǎn)管理改革方向，尊重教育和市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，將中山大學(xué)所屬經(jīng)營性資產(chǎn)納入國有資產(chǎn)監(jiān)管體系而實施的，有利于整合雙方資源，提高經(jīng)營效率。
整體營收

▲2016-2020Q1達(dá)安基因營收數(shù)據(jù)

2019年，

達(dá)安基因營收：10.98億元，同比-25.73%；

歸母凈利潤：0.92億元，同比-9.25%。

研發(fā)投入：0.94億元，同比-4.02%。期內(nèi)取得國家專利局授予的專利12項。

2020年Q1，與另外兩家受疫情不利影響不同，達(dá)安基因在Q1營收暴漲：

達(dá)安基因營收：5.89億元，同比+133.16%；

• 業(yè)績暴漲是其研制的新型冠狀病毒（2019-nCoV）核酸檢測試劑盒（熒光PCR法）在1月28日即通過國家藥品監(jiān)督管理局應(yīng)急審批，并迅速投入臨床使用。

• 目前，達(dá)安基因、萬孚生物、麗珠集團(tuán)等7家企業(yè)的試劑盒獲得CFDA及CE雙證，可供應(yīng)至全球市場。

歸母凈利潤：1.86億元，同比+559.37%。

疫情期間，達(dá)安基因股票市場一路高歌，漲幅超70%（目前有所回落）。
最大的利好消息來自4月22日，中央應(yīng)對新冠肺炎疫情工作領(lǐng)導(dǎo)小組召開會議指出，針對國內(nèi)個別地方重現(xiàn)聚集性疫情等情況，做好常態(tài)化防控，大規(guī)模開展核酸和抗體檢測。
業(yè)務(wù)營收

▲達(dá)安基因分行業(yè)營收數(shù)據(jù)按行業(yè)來分，
生物制品業(yè)：營收10.59億元，占比96%，同比-23.82%；金融服務(wù)：僅占比4%，同比-55.56%。

按產(chǎn)品來分，
銷售商品：營收9.01億元，占比82%，同比+7.78%，是達(dá)安基因在2019年度表現(xiàn)最好的產(chǎn)品板塊。
提供勞務(wù)：營收1.37億元，占比13%，同比-73.75%。
金融服務(wù)：占比僅1%。

區(qū)域營收

▲達(dá)安基因區(qū)域營收數(shù)據(jù)
達(dá)安基因的優(yōu)勢區(qū)域目前在華南區(qū)域。華南區(qū)：營收3.93億元，占比36%，同比-44.88%；
華南以外地區(qū)：營收7.05億元，占比64%，同比-7.90%。
未來發(fā)展
達(dá)安基因以實現(xiàn)成為中國一流、國際知名的診斷產(chǎn)業(yè)上下游一體化供應(yīng)商為戰(zhàn)略目標(biāo)。
未來，達(dá)安基因計劃：

• 專注主業(yè)，聚焦于臨床診斷技術(shù)和產(chǎn)品，做大做強(qiáng)PCR技術(shù)和產(chǎn)品領(lǐng)域；

• 繼續(xù)堅持自主研發(fā)、自主創(chuàng)新與引進(jìn)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)投資相結(jié)合的技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略；

• 進(jìn)行制度創(chuàng)新，探索與落實符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的激勵系統(tǒng)。