2019年，牙科TOP4仍然維持了原有排名，但靜水流深，當(dāng)隱形正畸、口腔數(shù)字化逐漸成為業(yè)內(nèi)共同關(guān)注的熱點(diǎn)后，各家的數(shù)字化布局也在加速推進(jìn)，搶奪口腔數(shù)字化時(shí)代的話語權(quán)成為各方共同目標(biāo)。未來，牙科行業(yè)的競爭將進(jìn)一步白熱化。

雖然2020年初的疫情給全球牙科企業(yè)帶來了不小的挑戰(zhàn)，但若干年后，有些企業(yè)可能才會(huì)發(fā)現(xiàn)，比起疫情帶來的短期業(yè)務(wù)萎縮，口腔數(shù)字化給牙科行業(yè)帶來的影響要深遠(yuǎn)的多。

2019年全球牙科TOP4企業(yè)營收排名中，登士柏西諾德第一，Envista（原丹納赫牙科業(yè)務(wù)部門）第二，愛齊科技第三，士卓曼第四。

登士柏西諾德：2019年總營收（含貴金屬耗材，下同）40.29億美元，同比+1.1%。2019年，數(shù)字化口腔業(yè)務(wù)對營收拉動(dòng)明顯。預(yù)計(jì)在2020年，數(shù)字化業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。

Envista:?2019年總營收27.51億美元，較上年-3.2%，也是四家公司中唯一營收下降的公司，“中國市場+創(chuàng)新產(chǎn)品”組合成為營收增長主要驅(qū)動(dòng)力，故向新興市場投放創(chuàng)新產(chǎn)品可能是公司未來的策略。

愛齊科技：2019年總營收為約24億美元，同比+22.4%。從口掃產(chǎn)品的推出到今年收購口腔軟件商EXOCAD的舉動(dòng)，可以推測，沿著數(shù)字化路徑進(jìn)行口腔產(chǎn)業(yè)布局是其未來策略。

士卓曼：2019年總營收為17億美元，同比+17%。士卓曼已將目光鎖定在隱形正畸及相關(guān)數(shù)字化產(chǎn)品研發(fā)上。未來，士卓曼可能進(jìn)一步加強(qiáng)在中國等新興市場的隱形正畸業(yè)務(wù)及其他口腔數(shù)字化相關(guān)的業(yè)務(wù)。

? 2019 M$	? 登士柏西諾德	? Envista	? 愛齊科技 ?	? 士卓曼
總營收	4029	2751	2406	1707
總營收增長率	1.1%	-3.2%	22.4%	17%
牙科排名	1	2	3	4

▲?牙科業(yè)務(wù) Top4?2019財(cái)年數(shù)據(jù)總覽

注：士卓曼數(shù)據(jù)已按照2020年3月10日匯率進(jìn)行換算。

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整體營收

登士柏西諾德2019年財(cái)年實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收約40.29億美元，同比+1.1%。除了上市的新產(chǎn)品表現(xiàn)良好以外，架構(gòu)精簡與成本削減也推動(dòng)了營收增長。不利匯率及剝離非戰(zhàn)略任務(wù)則對營收造成一定沖擊。

▲登士柏西諾德 2019與2018年?duì)I收數(shù)據(jù)對比

營收分析

牙科技術(shù)和設(shè)備成為營收增長的主要推動(dòng)力，其中數(shù)字化業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，而口腔材料表現(xiàn)則不及去年。預(yù)計(jì)未來，口腔數(shù)字化業(yè)務(wù)將成為發(fā)展重點(diǎn)之一。

▲牙科業(yè)務(wù)部門結(jié)構(gòu)圖

▲牙科業(yè)務(wù)部門2017年至2019年數(shù)據(jù)對比

牙科技術(shù)和設(shè)備業(yè)務(wù)：2019年?duì)I收額為22.83億美元，同比+5.3%。CAD/CAM等口腔數(shù)字化業(yè)務(wù)及醫(yī)療保健業(yè)務(wù)有效拉動(dòng)了產(chǎn)品的整體銷售與營收。

口腔材料業(yè)務(wù)：2019年?duì)I收額為17.46億美元，同比-4%。由于牙科實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)和牙髓根管業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，抵消了修復(fù)耗材業(yè)務(wù)的增長，致使口腔材料業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)不及去年。

區(qū)域營收

▲登士柏西諾德 2019年與2018年區(qū)域營收數(shù)據(jù)對比

美國：營收13.73億美元，同比+7.7%，扭轉(zhuǎn)去年下跌8.2%的頹勢。

歐洲：營收16.14億美元，同比-3.1%。

新興市場-包括中國：營收10.42億美元，同比-0.4%，營收份額占全球總營收26%，與去年基本持平。

牙科技術(shù)與設(shè)備業(yè)務(wù)在全球各地均表現(xiàn)良好，顯示數(shù)字化的強(qiáng)大營收驅(qū)動(dòng)力。而口腔耗材業(yè)務(wù)在歐美市場表現(xiàn)平平，在新興市場則有所增長。

未來發(fā)展-開源節(jié)流，數(shù)字化創(chuàng)新：

未來，登士柏西諾德將通過進(jìn)一步“開源節(jié)流”，實(shí)現(xiàn)營收增長。

開源方面，預(yù)計(jì)公司在開拓新興市場的同時(shí)將進(jìn)一步加強(qiáng)口腔數(shù)字化創(chuàng)新，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，加強(qiáng)不同業(yè)務(wù)版塊間的協(xié)同效應(yīng)。此外，公司還將進(jìn)一步開拓多元營收渠道，直接對接目標(biāo)用戶，降低對大型經(jīng)銷商的依賴。

節(jié)流方面，自2018年Q3開始的架構(gòu)精簡會(huì)持續(xù)推進(jìn)。目前，架構(gòu)精簡已經(jīng)取得一定成效，至2019年底，公司已節(jié)約8800萬美元，并減員約7%。未來公司將在全球范圍內(nèi)完善業(yè)務(wù)整合，繼續(xù)降低庫存的同時(shí)提升全球業(yè)務(wù)運(yùn)行效率。

Envista

整體營收

Envista?Holdings?2019財(cái)年總營收27.51億美元，同比-3.2%，也是2015年后營收首次下降。匯率波動(dòng)和因生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整而停產(chǎn)部分產(chǎn)品對營收下降影響較大。

▲Envista 2019財(cái)年整體數(shù)據(jù)及與以前年度對比

營收分析

▲Envista 業(yè)務(wù)架構(gòu)

▲Envista 業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

專業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)（包括種植體，正畸等）：營收13.43億美元，較去年-2%。

傳統(tǒng)牙科設(shè)備和耗材：營收14.09億美元，同比-4.5%。

兩大業(yè)務(wù)的營收增長主要來自以中國為代表的的新興市場，其中高端種植體系統(tǒng)及新推出的數(shù)字化正畸產(chǎn)品成為主要營收驅(qū)動(dòng)力，但因受歐美市場需求不振的影響而導(dǎo)致全球營收整體下滑。

區(qū)域營收

▲Envista 2019區(qū)域營收數(shù)據(jù)

北美：營收約13.18億美元，同比-2.4%，占總營收比例48%。

西歐：營收約6.04億美元，同比-8.5%，占總營收約22%。

新興市場：營收約6.56億美元，同比+0.2%，占總營收比例24%。

其他發(fā)展市場：營收約1.74億美元，同比-3.1%，占總營收約6.3%。

全球營收顯示北美和西歐市場接近飽和。

未來發(fā)展-發(fā)力新興市場，研發(fā)新產(chǎn)品：

未來，Envista將加強(qiáng)種植體系統(tǒng)、隱形正畸，及數(shù)字化口腔等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，滿足新興市場的需求，持續(xù)推出更多創(chuàng)新隱形正畸及口掃等產(chǎn)品。

在運(yùn)營層面，Envista將利用其相對全面的產(chǎn)品和服務(wù)架構(gòu)，在全球范圍內(nèi)推動(dòng)DSO建設(shè)。與登士柏西諾德相同，Envista也將積極開拓多元營銷渠道，降低對經(jīng)銷商的依賴。

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整體營收

愛齊科技2019財(cái)年整體營收額為24.06億美元，同比+22.4%。

▲愛齊科技 2018年與2019年牙科各業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

營收分析

營收驅(qū)動(dòng)力主要來自正畸和口掃產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)銷量的增長。

隱形正畸業(yè)務(wù)：營收20.26億美元，同比+20%。營收主要來自產(chǎn)品組合轉(zhuǎn)向高端提升平均銷售價(jià)格，及產(chǎn)品在牙科醫(yī)生和全科醫(yī)生渠道（包括DSO）的持續(xù)銷售增長。

數(shù)字掃描服務(wù)：營收約3.8億美元，同比+38.5%，占總營收15.8%，高于2018年14%的業(yè)務(wù)比重。數(shù)字掃描業(yè)務(wù)的增長主要來自口掃市場的拓展，產(chǎn)品平均銷售價(jià)格的增長，以及因設(shè)備安裝維護(hù)驅(qū)動(dòng)的CAD/CAM業(yè)務(wù)的增加。

區(qū)域營收

▲愛齊科技 2019區(qū)域營收份額

美國和荷蘭（愛齊科技EMEA總部所在地，2020年初遷至瑞士）仍占據(jù)主要份額，但比重正緩慢下降。

與此同時(shí)，中國市場顯示出強(qiáng)大潛力：2019年，雖然受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，中國市場營收仍然增長了26.3%。隨著隱形正畸熱度提升，預(yù)計(jì)中國市場的重要性將進(jìn)一步凸顯。

未來發(fā)展-海外市場數(shù)字化拓展：

隨著隱形正畸與口腔數(shù)字化日益成為國內(nèi)外口腔企業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)，愛齊科技將面臨更大競爭壓力，預(yù)計(jì)未來其將會(huì)采取的措施包括：

1.通過產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)與產(chǎn)業(yè)并購，完善數(shù)字化產(chǎn)品矩陣。2019年，iTero Element 5D產(chǎn)品的推出及收購口腔軟件企業(yè)EXOCAD等舉措，都可以被視為愛齊科技強(qiáng)化口腔數(shù)字化業(yè)務(wù)的重要步驟。這些舉措有利于提升愛齊科技在隱形正畸領(lǐng)域的競爭力。

? ▲iTero Element 5D新產(chǎn)品

2. 利用數(shù)字化技術(shù)進(jìn)行業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。除了產(chǎn)品研發(fā)，數(shù)字化技術(shù)還將進(jìn)一步用來探索新的業(yè)務(wù)模式場景。

今年在納斯達(dá)克上市的Smile Direct Club成為隱形正畸領(lǐng)域的”黑馬“：通過提供數(shù)字化遠(yuǎn)程診斷服務(wù)，Smile Direct Club直接面向C端用戶，甚至實(shí)現(xiàn)了用戶在家自助取模。

一系列數(shù)字化場景創(chuàng)新不但有效挖掘了美國存量市場需求，也實(shí)現(xiàn)了當(dāng)年業(yè)務(wù)的顯著增長：相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年銷售額增長73.6%，達(dá)到7.5億美元，接近愛齊科技的三分之一。

對愛齊科技及其他進(jìn)入者而言，如何進(jìn)一步利用數(shù)字化技術(shù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與場景創(chuàng)新，發(fā)掘市場需求，實(shí)現(xiàn)對用戶的精準(zhǔn)定位與到達(dá)，可能是下一步的方向。

3. 新興市場開拓與存量市場發(fā)掘。隨著國際牙科企業(yè)布局隱形正畸業(yè)務(wù)及中國本土隱形正畸企業(yè)的崛起，未來中國市場的競爭將會(huì)加劇，愛齊科技將進(jìn)一步加大對中國市場的投入。此外，歐美隱形正畸市場的存量需求也是未來不可忽視的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

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整體營收

士卓曼?2019年財(cái)年整體營收15.96億瑞士法郎（約17.07億美元），同比+17%，繼續(xù)保持增長勢頭。

▲近5年士卓曼營收數(shù)據(jù)

營收分析

超過50%的營收由種植體和修復(fù)業(yè)務(wù)推動(dòng)，同時(shí)數(shù)字化與正畸業(yè)務(wù)和生物材料也續(xù)增長。

種植體業(yè)務(wù)：2019年6月，士卓曼新推出的新型錐形種植體BLX在巴西、北美、歐洲、中東和非洲地區(qū)上市，有效驅(qū)動(dòng)了當(dāng)年種植體業(yè)務(wù)的銷售額，同時(shí)也帶動(dòng)了BLT、Neodent和Zinedent等產(chǎn)品的銷售。

? ▲士卓曼種植體產(chǎn)品

口腔生物材料：這一塊業(yè)務(wù)由膜產(chǎn)品和骨移植材料，以及特定市場中botiss和Nibec等產(chǎn)品銷售驅(qū)動(dòng)。

數(shù)字化口腔及正畸：繼2017年通過收購ClearCorrect進(jìn)入隱形正畸領(lǐng)域后，隱形正畸業(yè)務(wù)得到了持續(xù)增長。2019年，隱形正畸的增長彌補(bǔ)了數(shù)字化設(shè)備業(yè)務(wù)增長的疲軟，后者主要受到5月Dental Wings大火的影響，影響了其供貨計(jì)劃。

區(qū)域營收

▲2019年士卓曼區(qū)域營收增長

歐洲、中東與非洲：該區(qū)域是士卓曼全球業(yè)務(wù)占比最大的市場，營收+13%。

北美：北美市場2019年營收增長率為20%，與去年基本持平。

亞太地區(qū)：當(dāng)年營收+22%。數(shù)字設(shè)備銷售和DSO業(yè)務(wù)的增長有力推動(dòng)了中國市場營收的上升。2019年，中國市場的數(shù)字化布局得到加強(qiáng)，包括與正麗科技合作發(fā)力隱形正畸業(yè)務(wù)；與銳珂牙科合作在中國市場推廣口掃產(chǎn)品。

除中國外，士卓曼通過股權(quán)交易等方式進(jìn)軍韓國種植體市場，并在澳大利亞、印尼、泰國等地區(qū)加強(qiáng)產(chǎn)品推廣。

拉美地區(qū)：地區(qū)營收+17%。該地區(qū)政治與社會(huì)趨于穩(wěn)定對營收增長產(chǎn)生一定正面作用。

整體上看，創(chuàng)新種植產(chǎn)品BLX的推廣驅(qū)動(dòng)了全球范圍內(nèi)的營收，同時(shí)也帶動(dòng)了原有BLT產(chǎn)品及生物材料的銷售。隱形正畸業(yè)務(wù)逐漸在全球發(fā)力，在新興市場表現(xiàn)尤為明顯。

未來發(fā)展-多元布局，加快數(shù)字化布局速度：

士卓曼的多元布局體現(xiàn)在縱向與橫向兩個(gè)維度：

縱向上看，無論是在種植體領(lǐng)域還是隱形正畸領(lǐng)域，新進(jìn)入者將加劇行業(yè)競爭，形成價(jià)格競爭，這無疑將對其已有品牌造成沖擊，為此，士卓曼不斷構(gòu)通過并購等方式構(gòu)建中高低端市場產(chǎn)品組合。

▲士卓曼高中低端產(chǎn)品布局

橫向上看，士卓曼在守住其傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)種植體業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極開拓隱形正畸市場，先后在中國、巴西、德國、美國等地拓展合作或建立工廠。

隨著士卓曼進(jìn)軍隱形正畸市場，與之密切相關(guān)的口掃、CAD/CAM業(yè)務(wù)，3D打印等與口腔數(shù)字化相關(guān)的業(yè)務(wù)也逐漸被提上日程。近年來，士卓曼也將并購的重心放在了數(shù)字化業(yè)務(wù)。

預(yù)計(jì)未來士卓曼將進(jìn)一步圍繞數(shù)字化展開并購與合作，完善其隱形正畸業(yè)務(wù)生態(tài)。由于中國隱形正畸市場潛力巨大，為了與現(xiàn)有行業(yè)巨頭競爭，我們預(yù)計(jì)士卓曼將加大對中國市場的投入，包括牙醫(yī)培訓(xùn)、市場推廣、DSO建設(shè)，同時(shí)提升其全球各地工廠產(chǎn)能以支持增長的業(yè)務(wù)量。

在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，各牙科巨頭度過了不算輕松的2019年。2020年，疫情在全球的蔓延恐怕還會(huì)讓這些公司過得更加“壓抑”。寒冬中，四家公司都將視角投向了口腔數(shù)字化，著手沿著數(shù)字化的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行布局。

可能，口腔巨頭們的“數(shù)字化”之戰(zhàn)才剛剛開始，但是未來幾年的競爭必將更加激烈。那么，未來的數(shù)字化僅僅是“四國演義”嗎？士卓曼僅僅在數(shù)年間就成為種植領(lǐng)域霸主的傳奇會(huì)在四家巨頭以外的公司身上重演嗎？我們拭目以待。

備注：以上數(shù)據(jù)來自各公司年報(bào)等資料。