2020年，巨頭美敦力的并購之路仍在繼續(xù)......

44億美元，美敦力欲大手筆收購LivaNova

近日，據(jù)Reorg Research報(bào)道稱，美敦力正在與LivaNova進(jìn)行早期收購談判，這一消息受到LivaNova股東的好評。

據(jù)悉，LivaNova是一家全球性的醫(yī)療技術(shù)公司，公司致力于通過先進(jìn)技術(shù)和突破性的治療，為患者、醫(yī)療人士和醫(yī)療保健系統(tǒng)提供卓有成效的解決方案。

成立初期，LivaNova公司主要經(jīng)營三大業(yè)務(wù)：心臟外科、神經(jīng)調(diào)節(jié)和心律管理。目前，LivaNova公司的業(yè)務(wù)調(diào)整為心血管業(yè)務(wù)和神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)。

拆分出售心血管業(yè)務(wù)，

美敦力意圖擴(kuò)張神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)版圖

事實(shí)上，作為全球第一大體外循環(huán)公司，LivaNova在人工心肺機(jī)領(lǐng)域一直處于全球領(lǐng)先地位，也是ECMO全球三大生產(chǎn)商之一。

ECMO俗稱人工心肺機(jī)，能為重癥病患者提供一定時(shí)間的心肺支持。在本次新冠肺炎疫情中ECMO發(fā)揮了非常大的作用，也是目前疫情防控中所急需的重點(diǎn)醫(yī)療設(shè)備。然而，受技術(shù)門檻、臨床使用和市場需求等多重因素制約下，目前國內(nèi)企業(yè)還沒有一家能夠生產(chǎn)。

而此次美敦力的收購中卻提出，將要拆分LivaNova，保留其神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)并出售其心血管業(yè)務(wù)。

此外，Reorg Research表示，波士頓科學(xué)、愛德華茲生命科學(xué)和強(qiáng)生可能也正對LivaNova感興趣。

Needham＆Co.的分析師Mike Matson進(jìn)行了部分匯總分析，分別評估了LivaNova的心血管和神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)。

Matson分析表明，LivaNova的心血管業(yè)務(wù)價(jià)值14億美元，其神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)價(jià)值25億美元，總價(jià)值為39億美元。

“此次收購LivaNova ，可以加強(qiáng)美敦力的神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)。并且，我們認(rèn)為LivaNova是被低估了，尤其是考慮到其產(chǎn)品線，不過一切都還尚未確定?！?/span>

由此可見，美敦力此次大手筆收購 LivaNova，無疑是要進(jìn)一步發(fā)展旗下神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)。

并購仍在談判中，業(yè)務(wù)拓展尚未有定論

美敦力旗下業(yè)務(wù)分為四大版塊：心血管業(yè)務(wù)（簡稱 CVG）、微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)（簡稱MITG）、恢復(fù)治療業(yè)務(wù)（簡稱RTG），以及糖尿病業(yè)務(wù)（簡稱DIAB）。

據(jù)美敦力最新公布的2020年第三季度財(cái)報(bào)顯示，最新季度總營收為77.6億美金，同比增長2.9%。其中，恢復(fù)治療業(yè)務(wù)營收21.11億美元，同比增長4.2%，是四大業(yè)務(wù)版塊中增幅最大的版塊。而神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)正屬于這一版塊。

恢復(fù)性療法業(yè)務(wù)分為腦部治療、脊柱、特殊療法、疼痛治療四個(gè)業(yè)務(wù)版塊。在恢復(fù)治療業(yè)務(wù)中，美敦力旗下多個(gè)產(chǎn)品于2019年獲得FDA批準(zhǔn)上市。

2019年2月7日，美敦力宣布其用于治療動脈瘤的Pipleline Flex血流導(dǎo)向裝置通過獲得了FDA臨床研究用器械豁免(Investigational Device Exemption, IDE) ，可將適應(yīng)癥擴(kuò)展到了栓塞中、小型頸內(nèi)動脈巖段至終末段寬頸動脈瘤，將進(jìn)一步擴(kuò)大該產(chǎn)品的市場份額。

2019年2月20日，美敦力宣布用于治療難治性癲癇的腦起搏器獲得FDA批準(zhǔn)，并且已開始首例上市后臨床應(yīng)用。這款產(chǎn)品將使得美國超過100萬患有癲癇，但又無法被藥物控制的難治性癲癇患者獲益。

2019年2月28日，美敦力宣布Accurian? RF射頻消融設(shè)備獲得FDA批準(zhǔn)。該產(chǎn)品通過射頻消融去除病變的神經(jīng)組織，達(dá)到減輕疼痛的作用。

2019年4月30日，美敦力在美國市場推出了神經(jīng)介入Solitaire?取栓支架系列的第四代產(chǎn)品Solitaire? X。與前幾代產(chǎn)品相比，當(dāng)其與配套的Phenom? 21輸送導(dǎo)管結(jié)合使用時(shí)，該支架更容易被輸送到血栓部位，使得醫(yī)生的操作更為方便快捷。

而值得一提的是，此前美敦力在恢復(fù)治療業(yè)務(wù)上也曾有一起收購事件。

2019年6月27日，美敦力收購椎間植入物公司Titan Spine。該公司主要生產(chǎn)鈦材質(zhì)椎間植入物，可在椎間融合術(shù)中使用，插入到椎骨中，降低手術(shù)過程對神經(jīng)帶來的壓迫，減少手術(shù)疼痛。收購該公司后，美敦力將擁有包括植入物、手術(shù)工具、生物因子等產(chǎn)品的范圍最廣脊柱手術(shù)產(chǎn)品線，鞏固其在脊柱手術(shù)操作方案創(chuàng)新者的領(lǐng)導(dǎo)地位。

本次對LivaNova收購?fù)瓿珊?，美敦力提?span style="margin:0px;padding:0px;max-width:100%;box-sizing:border-box;word-wrap:break-word !important;color:#EC6C00;">脊髓刺激，深部腦刺激和神經(jīng)調(diào)節(jié)產(chǎn)品，但不提供迷走神經(jīng)刺激（VNS）。根據(jù)Matson的說法，LivaNova是VNS的市場領(lǐng)導(dǎo)者，該公司的神經(jīng)調(diào)節(jié)市場份額為9％，這將使LivaNova的VNS產(chǎn)品與Medtronic的神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)相輔相成。

他的分析基于這樣的假設(shè)：美敦力將以44億美元（合每股85美元）的價(jià)格收購LivaNova，并以14億美元的價(jià)格出售心血管業(yè)務(wù)。他估計(jì)，這筆交易將使美敦力公司2021年的每股收益增長不到1％。

“但是，如果LivaNova在這三個(gè)方向中的任何一個(gè)可行，隨著時(shí)間的推移，這筆交易都可能會增加利潤，因?yàn)槲覀兿嘈?span style="margin:0px;padding:0px;max-width:100%;box-sizing:border-box;word-wrap:break-word !important;color:#EC6C00;">這三個(gè)項(xiàng)目中的每一個(gè)都可以產(chǎn)生5億美元甚至更多的銷售額?！?/span>

換言之，美敦力此次的并購項(xiàng)目仍在洽談階段，未來是否有其他業(yè)務(wù)的合作尚未有定論。而毋庸置疑的是，2020年，美敦力將大刀闊斧地進(jìn)行擴(kuò)張神經(jīng)調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)的版圖。