2月27日晚間，上海聯(lián)影醫(yī)療科技股份有限公司近期披露了其2024年度的業(yè)績(jī)快報(bào)，揭示了公司在過(guò)去一年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。
據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，聯(lián)影醫(yī)療在2024年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了103億元人民幣，與上一年的114.1億元人民幣相比，下降了9.73%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.62億元，同比下降36.08%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)10.10億元，同比下降39.32%。這一數(shù)據(jù)反映了公司在過(guò)去一年中面臨的挑戰(zhàn)。
值得關(guān)注的是，這是聯(lián)影醫(yī)療近六年來(lái)歸母凈利潤(rùn)首次下滑。截至2025年2月27日收盤(pán)，聯(lián)影醫(yī)療股價(jià)報(bào)139.3元，當(dāng)前總市值1148億元。
圖片來(lái)源：聯(lián)影財(cái)報(bào)
2019年至2023年，該公司的凈利增速分別為41.53%、1328.13%、56.96%、16.86%、19.21%。聯(lián)影醫(yī)療在2020年實(shí)現(xiàn)大幅扭虧后，在2022年、2023年增速就開(kāi)始放緩。自2019年聯(lián)影有公開(kāi)數(shù)據(jù)以來(lái)，成為首現(xiàn)年度營(yíng)收凈利潤(rùn)下降。
圖片來(lái)源：深圳商報(bào)
對(duì)于營(yíng)收凈利雙雙下滑，聯(lián)影醫(yī)療解釋稱(chēng)，受?chē)?guó)內(nèi)設(shè)備更新政策落地節(jié)奏對(duì)市場(chǎng)的影響，行業(yè)規(guī)模較上年同期有較大收縮，國(guó)內(nèi)收入較去年同期有所下降；其次，公司部分高端新產(chǎn)品的市場(chǎng)導(dǎo)入期較長(zhǎng)，對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)尚需時(shí)間；此外，公司持續(xù)加大研發(fā)投入以及業(yè)務(wù)拓展，研發(fā)費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用同比有所上升。
1.
國(guó)產(chǎn)醫(yī)械龍頭，集體失速
作為中國(guó)醫(yī)療器械領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的龍頭——邁瑞醫(yī)療尚未披露完整2024年財(cái)報(bào)，但2024年前三季度，邁瑞醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入294.8億元，同比增長(zhǎng)8.0%；歸母凈利潤(rùn)106.4億元，同比增長(zhǎng)8.2%，當(dāng)前市值3100億。
雖整體保持正向增長(zhǎng)，但相較前幾年始終保持20%以上增長(zhǎng)，2024年業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑跡象，確實(shí)有回歸“凡間”的意味。
業(yè)內(nèi)有媒體表示，作為高增量的企業(yè)發(fā)展降速，對(duì)于整體醫(yī)療器械企業(yè)來(lái)說(shuō)或許并不是樂(lè)觀現(xiàn)象。
無(wú)獨(dú)有偶，2月27日醫(yī)療器械上市板塊多家企業(yè)發(fā)布財(cái)報(bào)，其中多家企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅“縮水”下滑。
樂(lè)普醫(yī)療、春立醫(yī)療等業(yè)績(jī)大幅下滑，第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)龍頭企業(yè)達(dá)安基因、金域醫(yī)學(xué)和迪安診斷均由盈轉(zhuǎn)虧，心脈醫(yī)療的營(yíng)收和利潤(rùn)仍在增長(zhǎng)，但增速明顯下滑。2024年，樂(lè)普醫(yī)療的扣非凈利潤(rùn)2.35億元—3.5億元，和2023年的11.23億元相比，下降79.08%—68.84%。
血透龍頭山外山2024年度歸母凈利潤(rùn)下降超60%，其2024年度營(yíng)業(yè)總收入5.67億元，同比下降17.80%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)7406.25萬(wàn)元，同比下降61.92%。
骨科龍頭三友醫(yī)療2024年度歸母凈利潤(rùn)下滑超80%，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.53億元，同比減少1.68%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1129.96萬(wàn)元，同比減少88.18%。
春立醫(yī)療也于2月27日披露2024年度業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.06億元，較上年同期下降33.32%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.25億元，較上年同期下降55.01%。
微創(chuàng)醫(yī)療發(fā)布心脈醫(yī)療科技截至2024年12月31日止12個(gè)月業(yè)績(jī)，收入12.06億元(人民幣，下同)，同比增加1.6%;歸屬于心脈醫(yī)療科技股權(quán)持有人的凈利潤(rùn)4.98億元，同比增加1.1%。
更令人心驚的是，據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至2月5日，已有257家A股上市藥械企業(yè)披露2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有121家企業(yè)預(yù)計(jì)虧損，虧損額合計(jì)逾300億元。
此外，近期發(fā)布的《2024胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)》中，落榜企業(yè)數(shù)量最多的行業(yè)是醫(yī)療健康，尤其是醫(yī)療器械領(lǐng)域以及消費(fèi)品行業(yè)，反映出這些領(lǐng)域在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和外部環(huán)境變化下的階段性挑戰(zhàn)。
一系列數(shù)據(jù)似乎都在表面，醫(yī)療器械2024年國(guó)內(nèi)頭部醫(yī)療器械上市公司大多都在承受業(yè)績(jī)壓力。
華泰證券股份有限公司分析稱(chēng)，一方面，設(shè)備更新政策落地前市場(chǎng)觀望情緒影響院端醫(yī)療設(shè)備類(lèi)產(chǎn)品招采節(jié)奏；另一方面，部分公司為滿足長(zhǎng)期發(fā)展需要不斷強(qiáng)化銷(xiāo)售及研發(fā)能力建設(shè)，相關(guān)投入持續(xù)加大。
在2019年，邁瑞掌門(mén)人李西廷曾在年報(bào)中表示，2018年我國(guó)開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的“黃金十年”。但2024年面對(duì)集體失速的醫(yī)療器械企業(yè)，還能稱(chēng)之為“黃金十年”嗎？
2024年整個(gè)賽道面臨多重壓力“大考”，帶量采購(gòu)，醫(yī)療反腐，招標(biāo)采購(gòu)需求待釋放，醫(yī)?？刭M(fèi)，關(guān)稅，宏觀經(jīng)濟(jì)影響等因素持續(xù)加劇醫(yī)械企業(yè)“內(nèi)卷”。
帶量采購(gòu)使得醫(yī)療器械產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，如糖代謝等生化類(lèi)檢測(cè)試劑產(chǎn)品價(jià)格平均降幅 70%，化學(xué)發(fā)光試劑集采部分產(chǎn)品申報(bào)價(jià)格降幅超 80%，企業(yè)產(chǎn)品毛利空間被壓縮。
2024年醫(yī)療反腐仍在持續(xù)，醫(yī)療行業(yè)整頓規(guī)范了行業(yè)秩序，但也在短期內(nèi)延緩了部分區(qū)域的招采流程，醫(yī)院采購(gòu)變得謹(jǐn)慎，項(xiàng)目推進(jìn)受到影響，如邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療等企業(yè)都因醫(yī)療反腐導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徎蛳禄?br />醫(yī)?；鸺訌?qiáng)控費(fèi)，對(duì)醫(yī)療器械的報(bào)銷(xiāo)范圍和價(jià)格進(jìn)行嚴(yán)格管控，使得一些產(chǎn)品的市場(chǎng)需求受到抑制，企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)困難。
醫(yī)療器械行業(yè)不斷發(fā)展，吸引了大量企業(yè)進(jìn)入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)，利潤(rùn)空間被進(jìn)一步擠壓。
為在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)需要不斷投入大量資金進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，但研發(fā)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，短期內(nèi)難以看到收益，增加了企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，影響了利潤(rùn)。如翔宇醫(yī)療 2024 年研發(fā)人員薪酬及相關(guān)費(fèi)用增加，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑超五成。
此外，部分企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，過(guò)度依賴(lài)某一類(lèi)或某幾款產(chǎn)品，當(dāng)這些產(chǎn)品受到市場(chǎng)或政策沖擊時(shí)，企業(yè)業(yè)績(jī)就會(huì)大幅波動(dòng)，像魚(yú)躍醫(yī)療就暴露出過(guò)度依賴(lài)疫情相關(guān)產(chǎn)品的問(wèn)題。
與此同時(shí)，整體宏觀經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，消費(fèi)者的醫(yī)療消費(fèi)能力和意愿受到一定影響，非剛性醫(yī)療需求低迷，醫(yī)療器械市場(chǎng)的消費(fèi)動(dòng)力不足。
3.
深入創(chuàng)新，廣闊疆土，方能窺見(jiàn)光明
近期有相關(guān)專(zhuān)家在接受媒體采訪時(shí)表示，2024年感覺(jué)處處充滿挑戰(zhàn)和坎坷，但這并不意味著2025會(huì)更糟糕。而近期多家械企在財(cái)報(bào)中表示隨著設(shè)備更新改造持續(xù)推進(jìn)，招標(biāo)采購(gòu)的放量，集采降價(jià)趨于溫和，2025年有望迎來(lái)市場(chǎng)回暖。
專(zhuān)家還指出，面對(duì)重重困難，創(chuàng)新仍是破局之道，但必須是“真正的創(chuàng)新”。
企業(yè)需要深挖臨床困難點(diǎn)和關(guān)鍵點(diǎn)，推出真正的創(chuàng)新，而真正的顛覆性創(chuàng)新或許也不只是企業(yè)的事，需要“產(chǎn)、學(xué)、研、用”等各環(huán)節(jié)協(xié)同創(chuàng)新，加強(qiáng)與臨床、科研院所緊密溝通，讓真正的創(chuàng)新idea走上商業(yè)轉(zhuǎn)化為路。除此之外，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)沒(méi)有想象中樂(lè)觀，但微觀來(lái)看，大量未被滿足的臨床需要仍然存在。所以未來(lái)的市場(chǎng)需求亟待放量。
與此同時(shí)，多家企業(yè)除了錨定中國(guó)廣大未及的臨床市場(chǎng)，還在不斷探尋廣闊的海外“疆土”。他們?cè)诎l(fā)展中國(guó)家，憑借產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)份額，在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，通過(guò)高端產(chǎn)品逐步突破，進(jìn)入高等級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)。并不斷通過(guò)并購(gòu)當(dāng)?shù)厍阑蚪⒈就林变N(xiāo)團(tuán)隊(duì)，完善海外銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
以邁瑞為例，邁瑞醫(yī)療前三季度海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，保持了18%的高速增長(zhǎng)，尤其是歐洲和亞太市場(chǎng)的增長(zhǎng)更是超過(guò)30%。
聯(lián)影醫(yī)療2024 年上半年，國(guó)際市場(chǎng)收入達(dá) 9.33 億元，同比增長(zhǎng) 29.94%，占營(yíng)收比例達(dá) 17.49%，同比提升 3.87 個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)際訂單量保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
可以看出，國(guó)產(chǎn)政策依然利好，醫(yī)療需求依然存在，出口機(jī)遇也很明顯，雖然行業(yè)面臨不少坎坷，但黃金發(fā)展期并未消失，現(xiàn)階段仍然是中國(guó)醫(yī)療器械發(fā)展的黃金十年。
